证券时报多媒体数字报

  随着2013年中央一号文件颁布时间的临近，农业板块再次受到市场资金关注。“十八大”报告指出我国农业现代化的重点在于农业机械化。可以预计，农机行业将因此迎来历史上最大的发展机遇。随着市场对于传统农业机械类个股的深度挖掘，通过金融和控股农机企业等渠道进入拥有专业农机零部件设备制造业务的万里扬（002434）浮出了水面。我们认为，其价值尚未得到充分关注，表现在以下方面：

  一、豪掷2.8亿重金成立小额贷款公司，进军农机金融租赁。据2012年7月17日公告，万里扬以自有资金2亿元在浙江金华市成立金华万融租赁有限公司，经营包括农用机械和建筑工程机械租赁业务。2013年1月，全资子公司万里扬机械完成收购万通小贷24%股权，并继续增资出资8325.2万元。至此，公司成功进入农资流通领域，据公告显示，2012年上半年万通小贷实现净利润1646万元，由此估算全年业绩有望达到3500万元。

  二、收购山东临沂桥箱厂，农机变速器业务有望翻番。公司管理层已开始战略布局农机业务，2011年7月成功收购山东临沂临工汽车桥箱公司53%的股权后，强强联合不仅使公司一跃成为国内轻卡变速器第一大厂商（市场占有率高达60%），山东临工还为公司带来了农装驱动桥箱、变速器等农机业务。公司产品的市场占有率超过80%，处于绝对垄断地位，下游主要为福田雷沃重工、中收、新联、金亿、一拖等国内大型农业装备机械制造厂配套。在国家农业现代化大发展的背景下，公司大型收割机及玉米、水稻收割机业务已经开始放量：仅万里扬农机变速器营业收入一项，在2012年上半年就已超过2011年全年，全年增速则有望翻番，接近2亿元水平。

  从一般投资者的角度来看，万里扬属于汽车配件行业，但是公司运用现代金融创新手段布局农业租赁，服务农村金改，同时在现代农机产业的布局上响应了“十八大”关于农业“四化”的方针，理应享受更高估值。从内生性价值和外延性发展来看，万里扬的投资价值远远没有得到充分挖掘。 （作者单位：国诚投资）