证券时报多媒体数字报

  罗克关

  当我们已经习惯用消费、投资、政府购买、净出口加总来衡量国内生产总值（GDP）的时候，如果有人说其实把工资、利息和租金等加总也能算出让人头疼的GDP，请你一定不要感到奇怪。同样，当我们已经习惯只有降息才可以刺激消费和投资，拉动GDP增长之时，如果有人说其实加息可以增加资本的利息收入，同样能推动GDP增长，你也一定不要认为这是天方夜谭。

  经济学家茅于轼昨天就把这个问题作为脑筋急转弯，抛向了他的微博粉丝。他说，GDP由工资、利息、租金构成。现在一年期的存款利息率约为3%。全国储蓄存款为40万亿。每提高一个百分点为4000亿元，为GDP的0.8%。如果提高2%，就能把增长率顶到9%以上。不出所料，茅先生的很多粉丝都对这一论断感到非常困惑。而其中关键问题，自然是为什么工资、利息和租金加总就能够得到GDP总量？

  这并不是茅于轼先生的突发奇想，而是宏观经济学关于国民收入核算的基本方法之一。根据现代宏观经济学的定义，GDP的核算方法可以分为两类——支出法和收入法。所谓支出法，就是指将一年内购买各种最终产品的支出加总，以此来计算最终产品的总价值。这是我们所熟悉的统计方法：消费是居民的购买支出；投资是厂商的购买支出；政府购买是政府的购买支出；净出口则是国外居民的购买支出。

  而收入法，则是统计一年内所有生产最终产品要素得到的收入，以此来衡量最终产品的总价值。在这一统计框架内，工资是劳动力的收入，利息是资本的收入，租金是土地的收入。为什么这些生产要素能够形成收入？正是因为它们之间通过组合，生产了最终被社会消费掉的最终产品。

  所以，国民经济核算体系内的一个基本等式，就是最终产品的销售收入，必须等于其支付给各项生产要素的成本。也就是说，从最终产品卖给谁的角度去统计，就是支出法统计的GDP；而从生产最终产品要采购哪些生产要素的角度去统计，就是收入法统计的GDP。

  这是不是很巧妙？如果按收入法，央行选择加息，意味着资本的平均利润率会上升，资本的投资意愿将上升，进而更多的资本会涌入生产领域，进而生产更多的最终产品。也就是说，加息最终能够推高GDP的总量，这是完全合理的货币政策传导路径。

  那为什么我们所熟悉的货币政策操作，都是降息才能够刺激投资和消费？那是因为住户和厂商用的不是自己的钱，他们是借入资金购买产品。为什么要刺激大家去借钱消费？因为社会上的最终产品太多了，只有降低购买成本，才有足够的购买力去消化，也才能达成整个经济运行的平衡。也就是说，一旦出现央行降息行为，从支出法的核算角度可以基本判断，经济的运行是供过于求的。

  实际上，从国民收入核算方法这两个截然不同的角度，我们也能看到两种完全不同的经济发展理念。支出法核算体系，强调的是生产规模的扩大，在这个体系内如果出现最终产品卖不出去，意味着消费、投资、政府购买和净出口这四大购买力来源中，一定有一个出现了问题。现有经济学框架给出的办法，要么降息刺激消费和投资，要么增加政府赤字推动政府购买，要么本币贬值刺激出口。在过往数十年全球经济的实践中，这均是基本的经济发展模式。

  但是，我们能不能换个视角，从收入法核算体系去看GDP所代表的实际含义呢？因为在收入法框架内，GDP增长意味着工资收入增加、资本收益上升和土地价值增加。除非这个世界上的资源供应是没有边界的，否则收入法所核算的GDP一定意味着我们的生活水平能够得到提高。

  （作者系中国上市公司舆情中心观察员）