证券时报多媒体数字报

  嘉实投资者回报研究中心

  构建投资组合需要从一个包含多只基金的基金池中选基金，基金池内的基金数量不宜过多，也不应太少。

  如何去构建基金池？回报中心认为，“有效”二字最为关键，具体体现在分类性、稳定性、多样性和动态性四个方面。

  第一，基金池本身应当根据市场环境进行合理的分类。市场上没有所谓的“全能基金”，优良的基金在不同的市场上各有所长，牛市中有牛市好基金，熊市中有熊市好基金，震荡市中则有震荡市好基金。相应地，我们也可以建立起分别适应上述三类基金的“牛市基金池”、“熊市基金池”和“震荡市基金池”。每类基金池中的基金数不宜过多，对一般投资者而言，应当控制在10只以内。投资者可以在市场预测的基础上锁定相对应的基金池，然后在该基金池内挑选基金。

  第二，基金池的入选基金需要在以往市场环境中有稳定的优良表现。投资是一个长期过程，投资者切忌根据基金的短期表现来评判基金的优劣。具有稳定性的单项高手才能经得住时间的检验，而那种经常“业绩大变脸”的基金具有很大的偶然性和不确定性，不应入选基金池。

  第三，基金池包含的基金类型应当尽量多样，以保证投资的收益来源尽量广泛。这里需要强调，并不是基金的数量多就一定能起到分散风险的作用，关键是基金的资产类（股票、债券、货币等）和投资风格类型要足够广。以偏股型基金投资风格为例，有的基金倾向于投资大盘股，也有基金偏好小盘股；有的基金擅长挖掘成长股，也有基金聚焦于价值股；有的基金行业配置较为均匀，也有基金会相对重仓某个或某些行业。基金池应涵盖各种资产类别和典型投资风格类型的基金，这样才能使组合配置时得心应手。

  第四，基金池不应是一成不变的，需定期进行动态调整。投资者应定期对现有基金池进行检验，纳入新的符合条件的基金，剔除不符合条件的基金，吐故纳新以保证基金池的健康运转。