证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴昊

  私募和信托的联姻或将结束。私募作为最市场化的机构投资者之一，可通过券商资管、基金专户、期货资管发产品，不久甚至可以自行发产品。面对振翅欲飞的私募，曾经一支独大的信托此时若再不拿出足够的诚意，陷入孤独或将难免。

  阳光私募产品本质上是信托产品，私募作为投资顾问收取管理费和业绩提成，私募发展初期，信托平台是私募实现阳光化的唯一途径。2009年信托产品开户被叫停，证券账号稀缺使得信托账户价值跃上百万，直至2012年9月信托产品证券账户重新放开，信托通道业务的红利时代成为过去。

  首先，信托平台仍面临一定的制度限制。例如信托产品参与股指期货比例不得超过20%，信托产品不得参与商品期货投资等。而券商资管和基金专户等平台在投资标的和投资仓位上几无限制。其次，信托平台本身具有限制性。由于庞大的后台清算部门，信托费用降低空间较小，且信托与私募合作模式单一。再次，私募业务并非信托主流业务，伴随近些年权益市场低迷，除华润信托、华宝信托等一些信托机构，多数信托公司在私募业务上着力较少。数据显示，2012年三季度，信托与私募合作规模为2190亿，占整个信托平台业务比重仅为3.47%。

  与此同时，私募行业面临飞速发展，呈现跨领域化和策略多元化发展，私募风格也越来越细分。近期，重阳投资、鸿道投资分别与国泰君安、国信证券合作，多家私募也在跟券商资管、基金专户接洽，未来信托平台业务面临更剧烈的竞争，如果信托不及时转型，将失去大量业务。

  信托要想留住私募，必须展现足够的诚意。除了对信托的管制应该适度放松，信托自身也应可以降低通道费用，提高直销能力，为私募提供客户资源，在风险控制、产品创新、品牌建设等多方面提供高附加值服务。此外，在进一步放开的金融环境下，信托应利用先发优势，整合资源，探讨与私募合作新模式，如与私募合作发行公募等。