证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴昊

  随着投资者风险偏好日益多元化，针对不同风险和收益比的私募产品也越来越多。上海某私募与券商合作发行的一款结构化产品就分成三类份额，实现“管理型+结构型”组合。

  证券时报记者了解到，该集合计划的A类份额为管理型，向投资者募集，管理者提取20%业绩报酬；B类份额为避险型份额，向投资者募集，C类份额担保B类份额持有人本金及3%预期年化收益率，C类份额持有人提取B类份额3%以上的超额的80%；C类份额则向管理者募集。

  三类份额面向的投资者不同，C类只面向作为机构投资者的管理公司，而Ａ类份额和B类份额则分别适用于追求较高预期收益承受风险能力较强的投资者。

  其实，目前市场上已有对多层分级结构化产品的尝试，通过一定的产品结构设计应对投资市场的不确定性，满足不同风险偏好的投资者。去年9月，某参与定增的私募产品就将产品分为三类份额，A类份额规模为2500万；B类份额规模为1500万；C类份额为8500万元。A类与B类份额面向机构投资者募集，C类面向一般投资者募集。在该产品设计中，A份额优先承担投资亏损，B份额次于A类，但优先于C类承担投资亏损。此次投资结束清算后，收益超过6%的部分C类提取41%，收益6%以内C份额全额提取收益。

  相关人士表示，多层分级产品除了可以满足投资者需求外，还能够利用杠杆撬动更多的资金，在投资中获得优势。不过产品创新也面临风险，此前国内某私募与广东券商合作的三级结构化产品曾一度搁浅，原因是其A类收益率缺乏吸引力导致募集困难，此外由于多重结构的产品设计原理也增加了产品净值清算的难度。

  一位上海私募人士表示：“国内的金融交易工具并不丰富，私募参与程度也有限，所以私募产品要想有实质上的创新很难。然而，私募发行通道的多元化为私募创新提供新的平台，有利于私募产品的进一步创新。”