证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 曹攀峰

  截至目前，13家白酒上市公司中，已有10家公司公布了业绩预告，同比增长上限均在50%以上。但数字的靓丽仍难消除白酒企业去年第四季度业绩不振给市场带来的疑虑，甚至已有券商研究员将白酒行业评级下调至“减持”。

  贵州茅台业绩预告显示，由于去年该公司产品销量与价格同比有所增长，净利润将同比增加50%左右。去年年中，贵州茅台召开股东大会，根据该会通过的2012年财务预算方案，去年净利润本应增长超60%。公开资料显示，贵州茅台前三季度的净利润还保持了近59%的增长，由此推算，该公司第四季度表现拖累了全年的业绩。

  贵州茅台的表现可谓是国内白酒业遭遇的缩影。截至目前，白酒10家上市公司已发布了业绩预告。从全年增速来看，仅有洋河股份、泸州老窖、ST皇台和青青稞酒比前三季度增速高，其他白酒上市公司第四季度的业绩均不理想。其中，处于塑化剂漩涡中心的酒鬼酒在第四季度表现最糟糕，该公司前三季度已经实现4.59亿元的净利润，同比增幅高达433%，而全年预测最大净利润额仅为5.2亿元，第四季度净利润最大值也仅为0.61亿元。

  面对白酒第四季度的下挫，多数券商食品饮料分析师仍表示影响只是短暂的，仍坚持“增持”、“推荐”和“看好”的观点。但东兴证券食品饮料行业首席分析师刘家伟却喊出了“减持”的声音。

  刘家伟的逻辑在于，其一，中央限制三公消费和军队全面禁酒等规定，从根本上撤掉了高价白酒赖以生存的支柱；其二，高端白酒毛利过高，产能扩张较快稀释了稀缺性，以后将不支持过高价格和毛利率；其三，市场层面上，收藏或投资茅台等高端白酒的需求不再，终端消费需求严重疲软，去库存压力极大；其四，白酒塑化剂事件对消费者的负面影响仍未消除。

  刘家伟认为，白酒行业的第三次深度调整已经开始，行业整体将走向去行政化、去权力化和更加市场化。他认为白酒行业八年黄金期已经结束，下一轮景气回升时点有待观察。刘家伟预计，从2013年第二季度开始，白酒公司财报和基本面将双双难看，且一定时期内预期难向好。