证券时报多媒体数字报

  随着威远生化首家公布年报，A股也开始步入持续3个多月的年报季。年报行情大多在第一季度出现，投资者该如何把握盈利机会呢？1月28日，大通证券资深投资顾问徐世荣应邀做客证券时报财苑社区（http://cy.stcn.com/），与网友一起探讨年报行情的投资机会。

  徐世荣称，今年一定会有一波年报行情。从近期走势看，深市部分较早披露年报的股票均出现资金提前炒作迹象，在龙头股走出一波行情后，其他年报公布时间较早的上市公司都有望出现一定幅度的补涨。因为在传统的炒股观念中，年报公布得越早的公司，其业绩的利好因素就可能越多。年报行情的逻辑在于上市公司业绩高增长，业绩高增长是市场持续的主线。结合三季报看，房地产业绩增长明显，部分消费电子股、智慧城市受益的安防视频、医药行业的品牌医药股等都有年报业绩高增长的预期。而近期猛涨的银行股，只是属于估值偏低急需修复概念，银行股业绩将不会继续高增长。

  徐世荣认为，年报行情是近期的主题性投资机会。年报行情刚刚开始，投资者应多挖掘年报还未披露，但三季报已经公布预增的个股的布局机会。高送转行情只是年报行情中的一种机会，而且高送转行情带有较多投机性炒作成分，并不一定适合一般投资者稳健的操作需要。在投资年报行情时，应更多地将眼光放在主营业绩增长且能现金分红的个股上来。在选股上，应多关注市盈率30倍以下，且K线运行尚未出现连续拉升走势的个股，提前布局待涨即可。

  对于2012年业绩仍高速增长的白酒股，徐世荣认为，白酒行业已经告别了2011年度的“黄金期”，进入了一个相对平稳的发展阶段。随着茅台、五粮液、国窖等一线名酒批发价不断回调，近期酒类个股也出现了明显回落。政策面上因为“三公”的限制，消费能力的减弱，行业竞争加剧，白酒业绩继续整体超预期可能性不大，尽管2012年部分白酒上市公司整体利润增速仍在50%左右。

  有财苑网友问到有色、航运、医药等板块的机会，徐世荣称，有色金属板块近期跑输大盘，并非本轮行情主流板块，节后存在较为强烈的补涨需求，个股交易性机会明显，投资者可以重点关注跟军工有关的小金属，如钼、铂、镍等。至于航运板块，徐世荣持谨慎乐观态度，他认为刚刚显露“解冻”迹象的航运业，仍未送走寒冬迎来春天。而医药板块历来被投资者视为防守品种，今年年医药行业基本面的整体运行态势将出现低速增长的走势，整体保持谨慎（除非有突发性疫情发生）。地产板块受城镇化政策的推动，预计很多地产类上市公司业绩会保持50%以上的增长，2012年11月、12月一线城市房价明显上涨，更是直接利好地产股。

  对于年报行情中的风险规避，徐世荣称，年报行情中最大的风险来自于业绩增长的虚假，因此投资者一定要首先认清上市公司的利润增长来自于何方，是真正的主营业务还是非主营收入的贴补？抑或是纯粹的财务重组带来的业绩增长，后二者就是风险所在。因为它是不可持续的，这类股票可以放弃。他希望投资者更多关注主营业务所带来的利润，这将为中长线持有提供更多的实质性利好支撑。

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