证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱凯

  11超日债正处于风口浪尖，喜好“刀口舔血”的部分投资者选择了“赌一把”。据分析，目前买入超日债的理由有二，或是把它当作一个交换的筹码，就像一文不值的权证，等待“击鼓传花”游戏的下一位；或是豪赌国资背景公司或政府兜底，如此前一般迅速地赚取超额收益。

  两个赌局摆在面前，你会选择哪一个？毫无疑问，如果是个人投资者，在对自己资产承担责任的同时，他也可以百分百享有资产溢价的成果，因此更愿意选择“谨慎式冒险”；如果是金融机构尤其是基金、券商资管等代表公众利益的机构，尽管具体的决策者或操盘者是单独的个人，但仍会选择“沉默观望”。在心理学上——“我不想为10%的利益而付出可能丧失100%信誉的代价”，更多机构在“超日债赌局”面前选择了回避。

  有意思的是，据记者调查，部分债券专业人士也在以个人身份买入“11超日债”（购买国债、公司债和开放式基金，符合相关从业人员禁入规定）。尽管具体数量记者不得而知，但这也从一个侧面体现了市场判断的“趋同性”——既然企业债（含城投债）遇到违约风险时，政府可以出来兜底，为什么门槛更高、治理相对更为规范的公司债（如“11超日债”）不会得到保全？再说，超日债背后A股上市公司的“壳资源”属于稀缺品，一旦注入像“矿产”、“高科技”之类的概念，凤凰涅槃重生也不稀奇。

  不过，从债券市场长远发展而言，让经营不善的民营企业出现破产或退市亦非坏事。反过来说，假如超日公司“国有化”得以顺利实施，或恰是我国证券市场仍不够成熟的标志。