证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 黄兆隆

  2000亿元，这是今年海通证券资产管理公司确定的目标规模，但过去一年其资管业绩并不如人意，多款产品收益在同类产品中排名靠后。

  这一现象并非个案。多家券商资管去年底为了做大规模，冲刺通道业务，资管产品业绩却出现大幅下滑，品牌价值也随之缩水。而那些专注于业绩回报的券商，则有效提升了品牌价值，例如恒泰证券、中投证券等。

  在对业绩的关注程度上，公募基金的做法无疑值得券商资管借鉴。每临年底，各大公募基金无不铆足了劲，为提升业绩回报竭尽所能，而不少券商资管为了冲刺规模，却忽略了投资业务的本源优势。

  在规模导向下，不少券商忽视了本应加强的投资能力，配备大量人力、资金发展附加值低的通道业务。不得不强调的是，通道业务不过是信托业的“残羹冷炙”，为了银行资产出表而产生的暂时性需求，券商投入过多，甚至让人产生“彼弃之如糟粕，我视之却如珍宝”的无奈感。

  从实际效率上来看，通道业务并非券商资管的发展重心。在争取该项业务时，券商资管需要看银行的脸色。为增规模，券商资管公关银行的成本节节攀升，但实质效果却不容乐观。为了获得更多业务，券商资管不惜一再压低通道费率，目前已有部分券商实施“零管理费”开展通道业务。价格战的上演，无疑令券商资管的通道业务行至尽头。

  从市场效益而言，券商资管也不需要以规模为导向。除却随时可能被叫停的监管风险以外，通道业务带来的利润可谓鸡肋，有的恐怕连鸡肋的油水都没有。以宏源证券为例，该公司虽然最早开展通道业务，并一度稳坐业内规模增长的头把交椅，但其资管业务净收入却不如东方证券。而截至去年底，东方证券的资管规模尚不足宏源证券的五分之一。

  从品牌声誉而言，通道业务也并非资管发展的长久之道。在财富管理市场，品牌价值最核心的组成要素是业绩回报率，真正取得市场认同的只有那些业绩回报出色的投资机构。以华夏基金为例，市场关注的往往是旗下某些产品的突出业绩，而关注其管理资产已达2900亿元的投资者恐怕不会太多。对比之下，券商资管行业目前显然缺少像华夏基金这般具有行业标杆意义的代表，但东方、第一创业、光大等券商已经在朝提高业绩回报率这个方向努力。

  公募基金并非不想冲刺规模，但是整个行业更认同的是，只有提升业绩回报才能获得投资者认可，才能吸引更多资金，发展规模。作为专业投资理财机构，券商资管与公募基金一样，为投资者取得好的业绩回报才是其真正目标。

  在比拼综合理财的大理财时代，券商只有凝聚这种共识，才能提升品牌价值，做大蛋糕，与其他理财机构竞争。