证券时报多媒体数字报

  调好结构持股过节

  银河证券研究所：从技术面看，股指临近2500点时风险加大。但个人投资者的情绪有刚刚启动的迹象，再加上春节后流动性的季节性改善，以及国际风险偏好的提升，使得A股市场中期依然看好。因此我们认为节前可把握好结构，持股过节为主。

  建议布局上把握三条主线。一是重点关注金融板块。银行是本轮行情截至目前的核心品种，券商有可能体现出高弹性。地产需要观察政策调控的影响。二是关注上中游行业的盈利改善机会。随着经济增速的回升，企业盈利改善将向上中游产业转移，可关注机械、化工、建筑建材、有色金属、煤炭、汽车、家电等行业的机会。三是关注主题性机会，如航天军工、计划生育、智慧城市、环境保护与治理等。

  金融股难现大调整

  万联证券研究所：金融服务在A股市场总市值中占比25%左右，是A股未来走势最具话语权的板块。在本轮反弹中金融服务行业指数连续强势上攻，短期内总体涨幅已经相当可观，部分银行股甚至已创出历史新高。但从全球市场来看，A股金融服务板块对国际资本依然具有较强的吸引力：一方面是相对估值低、赢利能力强，尤其是在经济复苏的背景下资产质量将得以提升；另一方面是金融服务板块具有较好的市场流动性。就当前而言，尚未看到金融服务板块大幅调整的迹象，而春节前后大盘在2400点上方强势震荡是大概率事件，资金充裕和谨慎情绪提升有利于防御性板块的市场表现。

  价格主线开始露头

  长江证券研究所：本轮经济复苏最大的特征在于，没有经历像样的复苏就直接进入了量价齐升的繁荣，因此价格链条的行业机会比以往周期中来得早。从铁矿石近期涨价给我们的启示中可以看到，在本轮需求弱势稳定的基础上，供给端的低库存和议价权相对较高是价格上涨的主要动力。

  从行业库存的监控来看，化学原料和水泥的库存水平都相对较低，但煤炭港口库存的变化不是很明显，电厂库存有一定去化。从当前市场板块的表现来看，前期最重要的经济逻辑是沿着需求链条从下游做起，而未来沿价格链条的周期行业可能存在短期机会。

  本轮行情已棋过中盘

  平安证券研究所：对于本轮行情的路径选择，我们曾做过两种推演：一是短期稍作休整，行情延续至二季度；二是短期加速冲高，行情在3月结束。我们也曾偏好于第一种情境的演绎。但近期的市场表现证实，市场已经选择了走向第二种情境。

  因此我们认为行情已棋过中盘，2月到3月将大概率完成“最后的10%”，现在则到了考验判断和技巧的时刻。策略上我们提倡“洼地”投资，从配置角度看，我们坚持金融优于地产、大众品优于奢侈品的逻辑。金融股内部，可以关注已把坏账风险分摊给社会的银行股；关注仍有潜在加杠杆空间的券商股；同时阶段性关注已成为金融股洼地的保险股。消费股内部，建议把握汽车、医药、食品领域业绩见底、估值偏低品种的补涨机会。制造领域，则可重点寻找细分领域中存在短期政策催化剂，且前期相对滞涨品种的补涨机会。

  节后数据预期乐观

  招商证券研发中心：数据显示，中采PMI指数连续4个月位于临界值之上，说明经济回稳态势已基本确立，预计2013年一季度国内经济将会平稳增长。同时，汇丰PMI继续维持升势，12月终值为53.2%，环比增速进一步提高，这可能与节前中小企业对经济预期更为乐观有关。

  临近春节，在逆周期管理下持续回升的工业生产在春节前进一步向上的动力有限，若政策保持稳定和连续，那么春节过后经济增速和PMI指数继续回升的概率较大。 （陈刚 整理）