证券时报多媒体数字报

  在H股市场上，以高盛减持工行为代表，减持银行股的外资机构开始增多。1月29日摩根士丹利减持约1.18亿股民生银行H股，持有民生银行H股的比例由6.74%降至4.83%。

  证券时报记者 唐曜华

  “虽然这几天银行股出现回调，但近期整体涨幅仍算是有点过了。”上海某大型券商权益投资部总经理对证券时报记者说。他的观点也代表了一些机构对银行股近期走势的看法。

  与此同时，各类机构对银行股是否还便宜出现了分歧。而从去年四季度数据看，机构配置银行股仍以标配和低配居多，因此仍有一定的加仓空间。

  便宜的理由越来越弱

  “推动银行股此轮上涨的重要理由是便宜，但现在已经没那么便宜了，只是横向比较还算便宜。所以我对银行股的看法由看好转向中性。”一家大型券商资管部总经理称。

  某国字头券商资产管理公司投资部总经理表示，目前金融股还是该公司资管配置的一个重点，但该公司在考虑多配置成长股、消费股等。在金融股投资方面，该公司目前的策略是更注重配置包括地产股在内的泛金融股而非仅限于银行股。

  “虽然银行股市盈率（PE）仍然较低，但市净率（PB）已经不低，因此现在的估值水平不一定对资金有吸引力。”上海另一家大型券商资管部总经理称。

  某券商自营部门负责人虽然后悔在银行股此轮行情启动前配置比例不高，但他认为，“如果在当前价位还继续大力补仓，那有点疯狂。”

  在H股市场上，以高盛减持工行为代表，减持银行股的外资机构开始增多。证券时报记者查阅港交所公开资料发现，1月29日摩根士丹利减持约1.18亿股民生银行H股，持有民生银行H股的比例由6.74%降至4.83%。

  “此前涨幅较大的一些股份制银行股价将来出现震荡的可能性较大。”浙商证券资产管理部副总经理周良认为。

  少数机构超配银行股

  用银行股在沪深300指数中的权重来计算标配比例——16只银行股合计权重为23.16%。而从机构配置情况看，无论基金还是其他类型机构，超配银行股的仍是少数。两家大型券商资管部总经理表示，“我们资管产品配置银行股比例目前在11%～20%水平。”

  超配银行股的基金也是少数。去年三季度以来，基金对银行股的态度可谓纠结，一些基金在去年三季度一度减仓金融股（以银行股为主），去年四季度又紧急补仓。以兴全社会责任基金、大成行业轮动基金为例，前者所持金融和保险行业股票市值在基金资产净值中的占比，由去年二季度末的21.182%降至去年三季度末的13.576%，但去年四季度末又迅速回升至21.485%；后者的金融和保险业股票持仓比例由去年三季度末的8.279%陡升至去年四季度末的31.288%。

  基金2012年四季报数据显示，有233只基金股票投资中配置银行股的比例超过23.16%——处于超配状态，不过这些基金总体占比属于少数。

  有业内人士表示，在合格境外机构投资者（QFII）资金涌入银行股逐步拉高股价后，基金等机构的快速补仓助推了去年四季度以来的银行股大涨。由于行情启动得太快，以至于不少机构只有被动紧急补仓。配置情况不同的基金或券商集合理财计划等呈现冰火两重天的现象。“超配和标配银行股的基金业绩明显差了一个档次。标配的跑赢大盘都难。”上述券商自营部门负责人称。

  在基金等机构加仓的情况下，去年四季度末基金持有的股份在银行股流通中的占比仍不高。银行股流通股中机构持股比例虽然较去年三季度、去年四季度的历史低位回升，但仍处在相对低位。Wind数据显示，基金持股占流通股比例最高的是兴业银行，去年四季度末持股比例为12.89%。而在2009年末，曾有5只银行股的基金持股比例超过30%。

  至于机构加仓、补仓行情能否延续，不同机构也表达了不同看法。周良认为，从基金去年四季报来看，基金等机构投资者持有银行股的比例仍处于标配水平。机构补仓还会继续推动银行股上涨。

  但也有机构认为，目前银行股已经不便宜，尤其在昨日银行板块下挫的情况下，机构补仓行情是否会继续还存在不确定性。不少机构选择观望资金动向以决定下一步策略。

  “短期调整压力较大，关键要看银行股未来是否有业绩支撑。”上述国字头券商资产管理公司投资部总经理称。