证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 潘玉蓉

  新年伊始，保险资管产品试点再开闸的消息引发市场关注。证券时报记者了解到，人保、泰康和太平资产三家首批获得产品备案的公司，在受托资产管理规模上属于“小而美”类型的公司，或折射出监管部门对首批试点的思路变化。

  目前，各资管公司在摩拳擦掌备战新业务的同时，对新政的一些模糊地带仍存疑虑。

  首批试点公司“小而美”

  根据保监会披露，目前已有人保资产、泰康资产和太平资产三家公司申请发行了五只产品。据记者了解，早在2006年，在监管部门的推动下，华泰保险、人保资产、太保资产和泰康资产四家公司曾试点发行保险资管产品，涵盖了大、中、小、微型资产管理公司，透露出监管部门分级探路的思路。

  2013年再次启动试点，“小而美”成为新标准。从三家公司受托资产总规模来看，人保超过3000亿元，泰康超过3800亿元，太平超过1500亿元，体量无法与受托资产超过1万亿的国寿资产、超过8000亿元的平安资产相较量。

  不过，这三家公司的市场化程度获得了业内普遍认同。“比如泰康资产，长期以来积极向保险行业以外拓展业务，在受托企业年金方面增长激进。”一位保险行业研究人士表示。

  虽然新政草案在节前已经下发到各公司讨论，但从终稿来看，新政仍存一些模糊地带。例如对于非保险资金背景、具有风险识别与承受能力的合格投资人应如何界定，尚未有定论。

  一度取得稳健收益

  保险资管发行产品其实并非头一次。据了解，在2006年的首次试点中，不少公司便开始了资管产品化运作。华宝证券的统计显示，目前发行的保险资产管理产品有六款，有一款是货币型，其他为债券型。

  在早期的实践中，一些资管产品取得了比较稳健的收益。以发行产品最多的华泰保险资管公司为例，2006年和2007年，华泰资管分别发行了四只资管产品，其中，华泰增值投资产品的投资范围是剩余期限在1年以内的货币市场投资工具，境内股票一级市场申购以及保监会允许的其他金融工具，截至2011年末的累计年化收益率达9.73%。另一只投资于中短债基金加新股申购的华泰中短债投资产品，截至2011年末累计年化收益率为9.54%。

  2007年以后，保险资管发行产品的试点暂停。有业内人士分析，暂停试点主要是因为当时的保险资管投资渠道过于狭小，产品发行困难。2012年7月大连会议之后，保险投资新政不断拓宽保险投资渠道，这一历史原因已成过去时。未来，保险资管要面对市场化挑战，产品化运作将是重要的一步。