证券时报多媒体数字报

  当中国的老爹拨打算盘为儿子筹钱结婚的时候，一颗耀眼的贵金属明星也由此而诞生。房和车对于中国传统家庭而言是结婚必备品，房子价格不菲却不是我们今日所讨论的重点，汽车需求与钯金的牛市才是主题。

  提到钯金，首先是要知道它的重要用途，除了首饰加工外，最主要就是制作汽车催化剂。而汽车催化剂的作用是降低汽车尾气排放的污染。自美国于上世纪70年代中期推行汽车催化剂的应用以来，目前已有40余个国家实施了排放控制法。即使有各式各样的限制，PM2.5依然是对于空气质量严重的挑战。由于地方文化的影响，中国的汽车需求量很难因此而减弱，尾气排放也将进一步成为环境控制的焦点。

  国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁在“集团管控变革与创新——2011中国大企业集团经营管理高峰论坛”上演讲时认为，从全球经济发展数据看，当一个国家人均国内生产总值（GDP）达到1万美元时，其汽车保有量为200辆/千人，中国当时的人均GDP为4000美元，汽车保有量为70辆/千人。保守估计，到2016年中国人均GDP达到1万美元时，汽车保有量按170辆/千人计算，全中国汽车的需求量将增加1.4亿辆。目前中国的汽车产能仅为1600万辆，到2016年也才4000万辆。而汽车巨大缺口将为环境制造更大的压力，未来尾气控制更会成为环境保护的重中之重，这为钯金开启了需求的大门。

  钯金是世界上最稀有的贵金属之一。世界上只有俄罗斯和南非等少数国家出产，每年总产量不到黄金的5%。世界钯金的主要出口国是俄罗斯和南非，其中俄罗斯为最大生产国，但根据Johnson Matthey Plc报道，俄罗斯的钯金储备已“几乎消耗殆尽”，今年可能只能销售约3吨，而去年俄罗斯钯金的库存销售下跌了68%至25万盎司。第二大钯金生产国南非情况也不乐观，劳动纠纷和罢工使得产出受到严重的影响，产量急剧减少。目前钯金正面临这种供给的不足，加上需求量的不断增加，钯金上涨马达已开动了。

  除了这种实物上的需求之外，全球化的货币战争也在悄然打响，先是美国肆无忌惮地印钞，随后日本政府也加入其中，这在世界范围内引起了担忧。一旦货币战争正式打响，通货膨胀在所难免，以货币计价的钯金也将受此影响被推高，这将是钯金继续上涨的重要动力，钯金的牛市之路已经悄然开启。

  贵金属第二轮牛市即将到来，而钯金将是引领第二轮贵金属牛市的黑马。

  （作者系世元金行高级分析师）