证券时报多媒体数字报

  蛇年春节之后市场持续下跌，前期领涨的地产、银行等权重股深幅回落，拖累指数不断下行。再加上房地产调控等一系列消息，致使投资者对当前行情的发展分歧显著加大。

  行情是否完结？本轮行情始于1949点，核心驱动因素是对城镇化的预期和高送转这条双螺旋主线。要判断一轮行情是否结束，当然要看驱动本轮行情的核心因素是否发生变化。对房地产市场的调控，诱发了一部分投资者对行情终结的担忧。因为推动行情上涨的预期出现了松动，导致之前的逻辑链条需要重构。这也就不难理解为什么诸如水泥建材等房地产上下游产业都出现大幅度的回调，以及银行也出现了深幅下挫。但我们认为，核心驱动因素并没有明确失效。城镇化的政策高度决定了较长时间的持续性，而年报披露尚未进入密集期，基于年报预期的高送转行情重燃的概率也不小。因此从近几个交易日的大幅回调判断行情结束的理由并不充分。

  综合看，我们认为行情并不会如此简单结束。就短期而言，指数确实告别了第一阶段的强势逼空上涨行情，进入了一个相对的宽幅整理期，但精彩的个股行情相信会再次上演。比如近2个交易日虽然大盘走弱，但以创业板为代表的一些小市值品种保持强势，周四创业板指数盘中甚至再创本轮反弹以来的新高。周四两市上涨的个股仅有431家，但收盘触及或封死涨停的个股还有12家，且没有非ST类个股封住跌停板。从个股的表现看，做多资金不会如此狼狈地匆忙撤退，后市轮番活跃仍值得期待。

  行情从前期的逼空转入震荡整理阶段，如何应对？投资策略上，普通投资者习惯于潜伏，但时间成本和机会成本都比较大，并不适合多数投资者使用。把握确定性因素、寻找主题投资强势股或许是更为实用的策略。在1月24日上证指数走出单日逆转走势后，我们就认为市场已告别了百花齐放转入到精耕细作阶段，后市有几个主题线索值得仔细梳理：一是深度挖掘年报投资机会，将成为短期的市场主流；二是随着空气污染现象的不断加重，从环保部的表态内容看，环保题材类个股将进入长期黄金投资期，绿色GDP的提出，事实上是环保行情大发展的重大机遇。脱硫脱硝、汽车尾气治理、水处理、金属循环利用、监测设备、节能处理应用等细分行业可能吸引机构的中长线布局；三是随着TMT行业回暖，部分公司可能进入业绩拐点或爆发期，可由技术面切入；四是生物医药板块历来是活跃资金避风港，由于短期大盘进入震荡期，或促使部分资金进入短线炒作。

  事实上，即使某一个板块有较好的投资机会，中间的个股差异也比较大。投资者在考虑公司基本面的前提下，一定要观察好市场先生的情绪和偏爱。因为很难搞清楚这个偏爱持续的时间和波动的幅度，如果你很幸运或许不需要很大的耐心就可以得到回报；相反如果你不幸，那么这个偏爱或许要等十几年甚至更长时间。因此，止损策略完全必要。

  （作者单位：湘财证券）