证券时报多媒体数字报

  昨日，国内期货盘面集体飘绿，甲醇也不例外，回吐了2月份的涨幅。甲醇生产装置开工率处中高位并有望提高，进口稍有减少，国内甲醇供应整体稳定，下游需求仍待恢复，我们认为甲醇期货在近期将以回调行情主导，运行区间整体下移至2900-2970元。

  宏观利空来袭，商品大幅下跌，利空情绪或延续。美联储将对每月购买850亿美元债券计划的规模做出调整，虽然美国停止该计划的前提——就业市场出现重大改善——尚未达到，但美联储内部对该政策存在分歧。市场对美国停止量化宽松（QE）的计划表现相当敏感，隔夜道指和原油大跌，昨日国内股市和原油的大幅下跌促使化工品难逃跌势。国内方面，国务院对楼市限购不放松，将扩大房地产税的试点范围，这一政策将对房地产和宏观走势方面有一定利空影响，甲醇的部分下游甲醛、醋酸消费将受到影响。后期重点关注房地产的具体调控措施和2月初公布的国内经济数据。

  节前节后国内甲醇生产企业开工率维持稳定，开工率后期有望抬高，甲醇供应压力不减。从1月中旬开始全国的甲醇装置开工率一直维持在55%附近，波动幅度不大，相比去年12月份的60%降低。这主要是因为冬季用气紧张，天然气制甲醇企业的开工和负荷降低。目前天然气制甲醇企业的开工率已经在恢复，后期甲醇装置开工率有可能提高。据金银岛不完全统计，甲醇国内装置开工率已经升至58%，国产甲醇产量将逐步提高。2月以来甲醇进口量减少。截至20日，华东港口到货约13万吨，较1月份下滑，虽然给港口一定支撑，但是随着内地货源的流入，港口价格有可能承压下行。

  市场心态好转难敌下游需求尚未恢复。年前由于宁波禾元的开工，甲醇市场心态好转，现货商拉高价格乘机出货。但甲醇价格持续高企并不是下游厂家可以承受的，后期甲醇价格继续上涨或有难度。山东甲醛价格在1200-1300元/吨，稍有上涨，大部分地区的甲醛装置仍在恢复中，甲醛企业的开工在三成左右，下游采购表现不是很积极。醋酸市场在有装置检修的利好消息下表现稍好，但醋酸乙酯、醋酸丁酯和精对苯二甲酸（PTA）等下游仍观望购货。二甲醚生产企业开工在31%左右。年前的下游备货行情不太明显，年后下游恢复开工的积极性尚未显现，甲醇下游完全恢复需等到3月上旬之后。

  甲醇期现价差高位，期价继续上涨面临一定压力。2月份以来由于甲醇期货价格的不断抬高，甲醇期货与华东现货的价差维持在100-150元/吨之间，处于相对高位，周四甲醇期货大幅下跌，期现价差由125元/吨下降至70元/吨左右，修复幅度有些过快，我们认为期货价格回调期现价差将向下调整。

  （作者系广发期货分析师）