证券时报多媒体数字报

  嘉麟杰(002486)

  评级：中性

  评级机构：华泰证券

  公司2012年收入、净利润分别同比下滑5.26%、47.6%，每股收益0.19元。公司拟每10股转增10股，派现0.7元（含税）。2012年受外围环境整体低迷影响，公司出口收入实现7.8亿元（占比96%），同比下滑7.3%。高端客户整体稳定，欧美回暖情况不及日本。强化精细化管理，毛利率保持稳定，但自主户外品牌KR投入效益仍低于预期，拖累利润下滑较大。公司2012年毛利率23.6%，较上年略升约0.1%。因实施以流程优化为主的系列精细化管理，成本端下降5.4%。2012年公司销售费用同比增长32.6%，销售费用率增加3个点到10.4%，主要是KR品牌仍保持稳定费用投入。预计盈亏平衡点在4000万元左右，今年有望盈利。此外，公司发挥自身产业链制造优势，新设外销品牌SN预计2014年能贡献业绩。

  预计公司2013年、2014年每股收益为0.24元、0.28元。鉴于当前海外订单回暖仍具不确定性，公司估值水平较高，暂维持“中性”评级。

  国电南自(600268)

  评级：持有

  评级机构：齐鲁证券

  近几年公司通过并购、合资、参股等手段进行了大规模的外延式扩张，产品线得到丰富，业务规模进一步壮大。但由于成本以及费用率的攀升，公司净利润并未随收入规模快速增长，公司业务战略、成本控制、组织管理等方面亟须进行优化。

  公司通过整合现有业务、严控项目审批、转让处理部分盈利资产、确保现有投资项目按计划贡献收益等方式，一方面使业务结构进一步明晰，另一方面有效提升成本费用控制力，特别是公司持续扩张面临的现金流问题得到了极大缓解，财务压力大大降低。预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.21元、0.28元、0.34元，给予“持有”评级。

  中联重科(000157)

  评级：持有

  评级机构：中银国际

  短期而言，股权激励成本对公司盈利有一定负面影响。假设其他各项因素不变，我们估计股权激励成本将导致公司2013年净利润减少3%至4%左右。长期而言，本次激励计划有利于中联重科吸引与保留优秀管理人才、核心技术人员和业务骨干，提高公司核心竞争力及可持续发展能力。

  目前工程机械行业仍然处于比较困难时期。过去1年中联重科的应收账款和融资租赁应收款增长较快，这将对2013年销售增长产生一定的负面影响。考虑到中联重科A股和H股估值并不低廉，维持“持有”评级。

  同方国芯(002049)

  评级：推荐

  评级机构：平安证券

  预计2013年~2015年期间同方微电子所处的金融IC卡、居民健康卡和移动支付芯片领域有望每年翻倍增长；国微电子所处的军工电子领域复合增速超过30%。这些领域都是“十二五”期间国家重点投入领域。国家在金融安全、医疗改革和军队信息化方面的投入具有很强的刚性，确定性高。

  同方微电子在金融IC芯片领域处于领先地位，与科研院所有长期稳定合作经验，拥有高客户壁垒、高技术壁垒。按照收购时业绩承诺，2013年~2015年主营业务净利润复合增长率为35%。预计2013年国微电子将增厚公司业绩1.1亿元。

  考虑所得税率享受优惠政策，预测公司2013年、2014年每股收益为0.99元和1.42元，给予“推荐”评级。风险提示：通过金融IC芯片安全检测慢于预期。 （朱雪莲 整理）