证券时报多媒体数字报

  随着2012年末股市的大“起底”，沉寂许久的市场再次吸引了投资者目光。银河基金公司近期推出了旗下首只股票分级产品——银河沪深300成长增强指数分级基金，拟任基金经理罗博表示，今年A股市场将是估值、盈利双向推动的行情，风险偏好将远好于2012年，从而使得今年A股市场存在着投资机会。

  一基三味 品味饕餮

  众所周知，凭借风险分散、透明度高、费用低廉等优势，指数基金一直是投资者广为追捧的工具型产品之一。而凭借着分级产品的逐渐完善，指数分级基金大有替代传统指数基金的趋势。

  以银河沪深300成长增强指数分级基金为例，其基金资产90%以上投资于股票，其中投资沪深 300成长指数成分股和备选成分股的比例不低于股票资产的80%，以实现对标的指数的有效跟踪。因此，从本质上看，母基金份额类似于一只增强指数基金。而待基金成立后，银河沪深300成长分级的场内份额将按照1:1的比例自动分离为银河优先和银河进取两类子份额，分别在深交所上市交易。银河优先约定年收益率为“一年期定存利率+3.5%”，每年定期折算。而银河进取拥有基金资产的剩余收益分配权，从而具有杠杆属性，基金成立初期，其杠杆比例为2。

  由于银河沪深300成长分级基金三类份额的风险/收益属性完全不同，不同类型的投资者均能在这一只产品中找到属于自己的投资标的。就好似一只基金具备了三种“味道”，给予投资者多样性选择。

  沪深300成长

  兼顾成长、估值双优势

  就分级特征而言，银河优先份额因为享有约定收益率，投资风险相对较小。相反，母基金份额以及银河进取份额则和指数走势息息相关。此次银河沪深300成长分级基金选取了沪深300成长指数作为标的指数，成为国内首只跟踪风格指数的分级产品。

  银河沪深300成长分级基金拟任基金经理罗博表示，作为沪深300风格指数之一的沪深300成长指数，其样本股精选了沪深300成分股中成长价值最高的100只股票作为跟踪标的，其成长性是受到市场反复验证的。自2012年12月4日市场反弹至今，截至2013年3月1日，沪深300成长指数涨幅28.07%，超越同期上证综指近8个百分点，可见该指数成长性优异。

  此外，罗博还指出，沪深300成长指数短期涨势喜人，一方面体现了其“成长”优势，另一方面指数仍具价值投资优势。从估值角度来看，无论与历史数据还是与海外市场相比，沪深300成长指数估值仍处于较低水平，具备显著的投资价值。

  Wind统计数据显示，截至3月1日收盘，沪深300成长指数市盈率为10.44倍，远低于上证综指在2008年10月28日创下1664低点时的13.32倍市盈率水平，也低于沪深300指数历史低位时12.95倍的水平。

  而与国外股市相比，沪深300成长指数的估值也较低。在2个月的时间里，沪深300成长指数的涨幅虽高于美国标普500指数近6%的涨幅，但前者目前11倍左右的估值，较后者14倍的水平仍相去甚远。

  （CIS）