证券时报多媒体数字报

  万科B将转H股，东电B也将转A股，使得曾经被称为“死亡板块”的B股空前活跃。A、B股之间巨大的差价，吸引着各路资金垂涎，投资者如何才能成为证券市场“最后的金矿”中最大赢家呢？昨日，华泰证券研究所研究员张文做客财苑社区，就此一一解答。

  对于财苑网友关心的B股改革会不会“一刀切”，张文表示，从目前管理层的态度以及改革的推进方式来看，改革不会采取“一刀切”的方式。首先B股公司质素不同价值不同，“一刀切”的方式既不合理也不公平。其次，由于B股和A股之间有着明显的价差，因此这部分利益是直接可见的，如果采取比较简单粗暴的方式拉近两者之间的价差，极易引起资金的快速流入，导致价格大幅波动，不利于市场的正常发展。而B股目前改革的方式从已经公告并执行的公司来看，有两种方式：一是转股，B股转H股或B股转A股，其中中集集团已经完成了转股，目前万科B、丽珠B正在等待程序的完成。转A股方面，东电B是首家，也为纯B股的转股提供了样本，目前仍在等待股东大会通过；第二种方式是回购，此前上柴B申请回购四分之一的股份，我们认为回购这一方式需要公司有很高的现金流。

  哪些公司转H股或A股的可能性比较高呢？张文指出，从梳理的情况来看，硬性条件上符合转到港股的公司有30余家，即符合港交所上市条件，以及流通要求的公司。因为港股市场习惯性给予消费类更高的估值，给周期类很低的估值，所以万科、丽珠停牌前的估值就和香港同行业的公司有很大差距，这也导致了它们的股价有上涨的空间。所以我们认为消费类的、大股东实力强的公司转H股的可能性大。而对于转A股的公司，从当前的市场环境来看，纯B股在东电B的示范作用下，会是转A股可能性最大的板块。首先有A股的B股需考虑定价的问题，A股目前的价格会给公司制定换股价带来阻碍，一定程度上有可能增加公司的成本，投资者可以考虑股东实力较强、业绩较好的纯B股。

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