证券时报多媒体数字报

  新基金审批实行简易程序以来，可谓“几家欢喜几家愁”。搞产品设计的铆足了劲申报产品，大干快上，基金渠道、销售人员却满面愁容、吐槽不断：“银行指明要股票基金，产品部设计的产品却是清一色的债券基金。”

  很多人将基金产品难卖归结为证券市场的疲态，投资人信心不足。不过，同样的市场背景下我们也时有听闻：某小基金公司专户产品还未发行就预约不断，销售数字令业界注目。而眼下债基泛滥，小基金公司凭借股票基金敲开大型托管行门槛的也不在少数。

  种种迹象表明，基金产品不是难卖，而是符合大众需求的基金产品太少，基金产品设计和市场需求之间存在严重的风格错配，导致销售端压力重重。

  前几年，由于新基金审批周期长，新基金额度稀缺，基金公司对产品部门的考核往往是以“只数”论功绩，新产品数量关乎着年终奖的多寡。现在，一只新产品从上报到批出不超过20个工作日，再以数量论英雄已不合时宜。这样的考核体制，最终造成产品部只追求数量不考虑销售的结果。

  目前已经有一些公司对产品部门的考核加入了“规模”一项，这意味着要取得销售规模，必然需要产品部门听取销售部、投资部的建议，能够前瞻性地判断市场走势，开发适合市场需求的产品。

  新产品开发关系着基金公司的战略发展方向，产品发行节奏踏不准市场节拍往往陷入事倍功半的窘境。一些市场化程度较高的机构，例如信托公司、阳光私募等，这些机构新产品设计较为谨慎，并且由销售人员主导，销售拿着客户需求在产品部量身定做产品，推动产品开发。

  一组值得注意的数据是，2013年1月份，基金发行份额总计高达1027.09亿份，其中，股票型基金仅有70多亿，占比7%，其他均为债券基金等固定收益类基金。发行总量之大、股票基金占比之小在十多年公募基金发展史上都很少见。而在2007年上半年，股票基金发行不断创天量，几个月之后A股就陷入漫漫熊途。

  正因为如此，有不少机构投资人认为，债券基金规模创天量，反而说明A股市场的好日子要来了，因为这表示低风险偏好的投资者占大多数，也正是风险资产被低估的时候。基金产品募集规模成为股市的反向指标，基金业难道不应该反思？