证券时报多媒体数字报

（上接B8版）

最近三年，公司非流动资产的复合增长率为13.44%，非流动资产增长主要原因为公司近年来不断扩大经营规模，陆续投资和建设新项目。

（二）公司负债的主要构成及变动趋势分析

1、总体构成及变动情况

报告期内，公司负债总体构成情况如下表所示：

单位：万元

随着公司资产规模的扩大，公司负债规模也逐年增长。最近三年及一期末，公司负债总额分别为555,732.25万元、595,133.94万元、814,577.53万元和1,041,147.56万元，呈逐年上升趋势。

最近三年及一期末，公司流动负债占总负债比重分别为75.03%、61.99%、69.62%和76.67%；非流动负债占总负债比重分别为24.97%、38.01%、30.38%和23.33%。公司负债主要由短期借款、长期应付款、应付账款、其他应付款、预收账款和长期借款等构成。

2、主要流动负债分析

报告期内，公司流动负债构成情况如下表所示：

单位：万元

最近三年及一期末，公司流动负债分别为416,989.18万元、368,914.41万元、567,114.72万元和798,256.02万元，主要由短期借款、应付账款、其他应付款、预收款项和应付票据构成。截至2012年9月末，上述五项负债占流动负债比重分别为41.90%、16.25%、7.19%、7.26%和19.26%。

2009-2011年，公司流动负债的复合增长率为16.62%；2011年末，公司流动负债较2010年末增加198,200.30万元，增幅为53.73%；2012年9月末，公司流动负债较2011年末增加231,141.30万元，增幅为40.76%。流动负债增长主要原因为公司经营规模扩大，短期借款、其他应付款、预收账款和应付账款等增加。

3、主要非流动负债分析

报告期内，公司非流动负债构成情况如下表所示：

单位：万元

最近三年及一期末，公司非流动负债分别为138,743.07万元、226,219.52万元、247,462.81万元和242,891.54万元，主要由长期应付款、长期借款和递延所得税负债等构成。截至2012年9月末，上述三项占非流动负债的比例分别为51.44%、36.25%和7.83%。

2009-2011年末，公司非流动负债的复合增长率为33.55%，非流动负债增长主要原因为报告期内公司通过举债融资方式陆续启动多个建设项目，长期应付款大幅增加。

二、公司盈利能力分析

最近三年及一期，公司经营成果情况如下表所示：

单位：万元

报告期内，公司面对复杂多变的国内外经济环境，继续本着“科学发展、和谐发展、快速发展”的原则，坚持走矿产资源开发和国际工程承包两翼并举、互相促进的道路，保障了公司主营业务稳健增长。最近三年及一期，公司主营业务收入分别为418,140.30万元、583,952.61万元、988,642.66万元和862,600.61万元。

2010年，公司主营业务收入较2009年增加165,812.31万元，增幅为39.65%，主要原因为公司2010年贸易业务收入较上年大幅增加。

2011年，公司主营业务收入较2010年同期增加404,690.05万元，增幅为69.30%，主要原因为：（a）有色金属贸易业务收入大幅增加；（b）稀土价格大幅上涨，公司稀土分离业务收入上升；（c）中色锌业十万吨锌冶炼项目进入试生产开始产生收入。

三、公司财务状况与盈利能力未来趋势分析

国际金融危机过后，国际工程承包业务市场受到一定影响，有色金属价格存在波动的风险，装备制造行业面临巨大的竞争和挑战。在美国经济缓慢复苏，欧洲债务危机频发，国内通货膨胀持续高企，经济增速出现下滑的形势下，公司继续坚持走矿业资源开发和国际工程承包两翼并举、互相促进的道路，克服各种不利因素，精心组织生产经营，积极加大资产整合力度，在主营业务方面加大与之相关资产的投资与整合力度，扩大资产规模，从而提升主营业务的营业规模，增强公司盈利能力。

截至2012年9月末，公司资产负债率（母公司口径）为85.96%，流动比率为1.11，速动比率为0.66。通过对公司最近三年及一期资产和负债结构分析，公司资产结构良好，但是较高资产负债率成为制约公司进一步拓展经营规模的重要因素。因此公司拟通过本次股权融资改善财务结构，本次募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金，将明显改善公司资产负债结构，改善公司财务状况，进一步降低公司财务风险，提高公司偿债能力，有利于公司产业链整合和核心业务开展，提升公司竞争力。

第五节 本次募集资金运用

一、本次募集资金运用基本情况

本次配股募集资金投向已经公司第六届董事会第十四次会议审议通过及2011年第五次临时股东大会批准。本次配股拟募集资金总额不超过19亿元，扣除发行费用后，将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金，其中不超过12亿元用于偿还银行贷款，其余用于补充流动资金。在募集资金到位后，根据募集资金的到位时间，公司届时将按尚未到期银行借款合同的到期日依次进行偿还。

二、本次募集资金运用必要性和可行性分析

（一）公司资产负债率已处于较高水平，资本结构亟待改善

近年来，公司在国内外有色金属资源、装备制造领域进行了积极的投资。最近三年及一期，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产累计支付的现金为177,491.39万元。受长期资金筹措和自有资金的限制，公司资本性支出主要以银行借款和向中国有色集团借款为主，这使得公司有息负债规模不断扩大，资产负债率逐年提高。最近三年及一期末，公司资产负债率（母公司）分别为67.56%、73.78%、80.28%和85.96%，资产负债率已处于较高水平，资本结构亟待改善。

通过本次配股筹措长期资金，可充分发挥上市公司的资本市场融资功能，有效改善公司资本结构，增强公司抗风险能力，保持公司持续发展。若本次配股按计划成功实施，公司母公司口径资产负债率预计下降为66.19%，资本结构将得到改善。

（二）公司有息负债规模较大，继续通过银行借款等负债方式补充流动资金的空间很小

公司1997年首发上市后仅在2001年通过配股融资2.88亿元，而上市以来累计分红已达6.82亿元，公司上市以后发展主要依靠有息负债和自身积累来实现，从而导致公司资产负债率较高，继续通过银行借款等负债方式补充流动资金的空间很小。截至2012年9月末，公司有息负债总额为663,504.01万元（其中向中国有色集团借款210,504.26万元），占公司负债总额的63.73%，公司大规模的有息负债增加了公司财务成本，如果仍保持较高的银行借款规模，将逐步加重公司财务负担，增加财务费用支出和财务风险。

通过本次配股募集资金不超过19亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款，将减少公司负债规模和短期借款需求，并降低公司负债利息费用支出，提高公司经营业绩。

（三）国际工程承包项目使公司面临大量的营运资金需求

有色金属领域的国际工程承包为公司的传统业务，公司在市场上凭借技术优势、项目管理能力和工程质量建立了良好信誉，积累了丰富经验，同时坚持以“工程承包换资源”的开发模式，用资源开发带动工程承包业务的升级，以国际工程承包为平台，有效带动中国有色金属工业技术和大型成套设备出口，扩充和延长了国际工程承包业务产业链。

（1）国际工程承包业务营运资金使用环节

根据公司实际执行情况来看，国际工程承包业务营运资金使用主要包括以下几个环节：

①投标中的资金考核

在工程招投标阶段，大多数业主在招标文件中，将公司注册资本、净资产规模作为招标的重要考核指标之一，也存在部分业主将货币资金实力及能否为其提供延期付款等融资服务作为潜在考核指标。

②保函及保证金投入

在项目投标中，公司根据招标书要求申请银行开具投标保函，保函金额一般为投标总金额的1-5%。工程中标后，公司与业主签订《工程总承包合同》，一般在合同生效后30日内，公司向业主提交经其确认的银行机构出具的无条件不可撤销履约保函，履约保函额度一般为合同总额的10-15%，有效期至业主签发工程合格接受证书之日，并提供质量履约担保函或预留一定质保金；在业主根据合同支付预付款后，公司需向业主提交经其确认的银行机构出具的无条件不可撤销预付款保函，预付款保函额度与预付款金额相等，有效期至预付款全部返还或扣减完毕。在申请银行开具保函后，开具银行会按保函金额每年收取保函费，该费率一般为保函金额的0.4-0.6%。

③工程设计的资金使用

目前，在部分国际工程承包项目中，业主通常要求总承包商获取某种工艺使用许可或完成工程基本设计，而业主与总承包商约定的付款前提是总承包商完成该项目的大部分基本设计工作。为此，总承包商需要垫付较大金额的设计分包采购款。

④设备采购中的资金使用

设备采购分包是由总承包商直接向供应商付款来采购工程相关设备和材料，并对所采购设备和材料的性能、质量等向业主负责，待获取业主认可后，再和业主进行相关款项结算。在设备采购环节中，由于总承包商向设备供应商支付款项的进度安排与总承包商向业主结算采购分包款的进度安排存在时间差异，因此，在该项分包环节中总承包商需要垫付相应的运营资金，且项目投资额越大，需要垫付资金量越大。

此外，从设备采购合同签订到货物交付、验收需要经历较长时间，一般为6-18个月，如果采购的设备为非标准化产品，则还要增加设计、试验等其他环节。因此，在设备采购过程中承包商需要垫付资金的时间也较长。

（2）已签约并生效的国际工程承包项目资金需求情况

截至2012年9月末，公司已签约并正在执行的主要国际工程承包项目如下表所示：

结合上述国际工程承包项目各自合同的约定以及实际执行的情况，上述项目仍需补充营运资金的数额占未完合同额的比例约为30%。因此，未来一至两年，公司已签约并正在执行的国际工程承包项目需补充运营资金金额约为3.5亿元。

（3）已签约但尚未生效的国际工程承包项目资金需求

2010年以来，公司已签约但尚未生效的国际工程承包合同情况如下表所示：

上述国际工程总承包项目以业主与中国的银行签署相关的融资协议，并向公司开出信用证后双方书面确认为合同生效条件，同时要求公司在合同生效后向业主开具10%的履约保函。若上述项目能够在未来一至两年内生效执行，公司将需要大量营运资金。

公司在国际工程承包业务领域坚持开发和执行齐头并进的方针，并以“工程换资源”的合作新方式介入有色矿山建设和开发。目前，公司在继续巩固伊朗、蒙古等传统市场的同时，积极争取南美洲、大洋洲市场新的突破。

国际工程承包项目向规模化和总包化趋势发展，普遍采用EPC等交钥匙工程模式以及BOT等带资承包方式。市场对带资承包的需求不断增加，带资承包项目约占国际工程承包市场的65%，资金实力和融资能力成为国际工程承包企业承揽大型工程项目的必备核心竞争力，也成为在竞争中取胜的关键。若不能及时补充流动资金，公司将难以适应国际工程承包发展趋势，错失快速发展国际工程承包业务的良好机会。

本次配股部分募集资金补充流动资金后，公司资金实力和负债融资能力将大幅增强，有利于巩固公司市场竞争地位和承揽更多大型建设项目；确保重点工程承包项目流动资金，有利于公司按时、按质完成各项工程建设项目，积极推动公司主营业务收入和净利润的持续增长。

（四）公司有色金属冶炼及隔膜泵等投资项目逐步投产，流动性资金需求逐渐增大

近年来，公司在国内外有色金属资源、装备制造领域进行了积极的投资，公司资产规模和业务规模不断扩张，流动资金需求逐渐增大。公司中色锌业十万吨锌冶炼和中色泵业隔膜泵项目正逐步投产，根据项目可研报告，上述项目正常生产所需流动资金为4.7亿元。同时，为提高公司资源供应能力、提升沈阳装备制造基地生产能力和整体技术水平，公司白音诺尔铅锌矿改造扩建和沈冶机械整体搬迁等项目正在有序进行。项目建成后，公司流动资金需求将相应增加。

有色金属采选与冶炼属资本密集型行业，为实现公司成为金属品种互补性强、抗风险能力高的国际矿业公司的目标，保持公司核心竞争力，公司将积极拓展国内外有色金属资源，逐步增加资本性支出，未来投资带来的新增资源业务，亦导致公司流动资金量相应增加。

（五）公司部分银行贷款情况及偿还安排

截至2012年9月30日，公司短期借款及一年内到期的长期借款情况如下表所示：

单位：万元

截至2012年9月30日，公司控股子公司短期借款情况如下表所示：

单位：万元

公司及控股子公司与相关银行就上述贷款中部分贷款到期后的续贷事宜进行沟通并作出相应安排。若存在偿还公司控股子公司银行贷款的情形，公司将以恰当形式向控股子公司提供财务资助。

综上所述，以募集资金偿还银行贷款及补充流动资金，降低公司资产负债率和利息费用支出，有利于改善公司财务结构和提升公司经营效益，增强公司业务扩张能力和发展潜力。在财务结构改善、净资产规模增加的情况下，公司在未来发展过程中的对外举债能力和股权融资能力也将得到提升。因此，使用配股募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金来解决公司业务增长带来的资金需求是十分必要的。

三、募集资金运用对公司财务状况和经营成果的影响

本次募集资金的成功运用将提高本公司综合竞争实力和抗风险能力。预计募集资金到位后，对本公司主要财务状况及经营成果的影响如下：

1、对公司财务状况的影响

假定按本次配股募集资金额19亿元，其中12亿元偿还银行贷款，其余补充流动资金，不考虑发行费用，在本次募集资金到位并实施后，对公司资本结构和偿债能力情况的具体测算如下表所示：

注：发行前数据为截至2012年9月30日的财务数据

本次募集资金到位后，公司总资产及净资产均有明显增长，资产负债率降低，财务结构得到显著改善，公司防范财务风险和债务融资能力明显增强。

2、对公司经营成果的影响

通过本次配股募集资金不超过19亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款产生的经济效益可通过以下公式简要计算：

补充流动资金和偿还银行贷款产生的经济效益=偿还银行贷款金额×一年期贷款基准利率+补充流动资金金额×一年期贷款基准利率

=偿还银行贷款金额×6%+补充流动资金金额×6%

从上述计算可以看出，若补充流动资金和偿还银行贷款19亿元，则每年可节省短期债务利息支出11,400万元，相应增加利润总额11,400万元，增加公司净利润8,550万元。

募集资金同时也大大加强公司资金实力，使公司有能力加大核心业务投入，建立更有效率的营运体系，为未来市场开拓奠定坚实基础，增强公司竞争优势，进一步提升公司经营业绩。

第六节 备查文件

除本配股说明书及其摘要披露的资料外，本公司将整套发行申请文件及其他相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：

（一）发行人最近三年财务报告及审计报告和最近一期财务报告；

（二）保荐人出具的发行保荐书和保荐工作报告；

（三）律师工作报告、法律意见书、法律意见书（补充法律意见）、法律意见书（补充法律意见二）和法律意见书（补充法律意见三）；

（四）中国证监会核准本次发行的文件；

（五）其他与本次发行有关的重要文件。

自本配股说明书及其摘要公告之日起，投资者可至发行人、主承销商住所查阅配股说明书全文及备查文件，亦可在中国证监会指定网站—巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/）查阅本次发行的《配股说明书》全文。

中国有色金属建设股份有限公司

2013年3月6日