证券时报多媒体数字报

（上接C10版）

（三）公司2010年备考财务报表

本公司于2010年12月31日经审计的备考资产负债表，以及2010年度经审计的备考利润表如下：

备考资产负债表

单位：元

■

备考利润表

单位：元

■

二、合并报表范围的变化情况

截至2008年12月31日，本公司纳入合并报表范围的子公司为2家，分别为芜湖开元投资有限责任公司和芜湖天元投资有限责任公司。

公司合并报表范围的变化情况如下：

■

经上述变化后，截至2012年12月31日，公司纳入合并报表范围的子公司变为4家，分别为安徽省裕溪口煤炭交易市场有限公司、淮矿铁路运输有限责任公司、淮矿现代物流有限责任公司、淮南矿业集团（芜湖）煤炭储配有限责任公司。

三、最近三年主要财务指标

（一）发行人最近三年主要财务指标

■

（二）上述财务指标的计算方法

上述指标中，2011年和2012年有关指标均依据公司合并报表口径计算。

上述指标中， 2010年有关指标中“每股经营活动产生的现金流量净额”、“每股净现金流量”、“以归属于普通股股东净利润计算的基本每股收益”、“以扣除非经常性损益后归属于普通股股东净利润计算的基本每股收益”、“以归属于普通股股东净利润计算的加权平均净资产收益率”、“以扣除非经常性损益后归属于普通股股东净利润计算的加权平均净资产收益率”等指标依据公司合并报表口径计算，其他指标依据备考报表口径计算。

各项指标的具体计算公式如下：

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

资产负债率=负债合计/资产合计

贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额

归属于母公司股东的每股净资产=所有者权益/期末股本总额

应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额

存货周转率=营业成本/存货平均余额

息税前利润=利润总额+利息费用

EBITDA利息倍数=（利润总额+计入财务费用的利息支出+固定资产折旧+摊销）/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）

利息偿还率=实际支付利息/应付利息

每股经营活动的现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末普通股股份总数

每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末普通股股份总数

每股收益指标根据中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010修订）的规定计算。

净资产收益率=净利润/净资产平均余额

扣除非经常性损益后净资产收益率和扣除非经常性损益后的每股收益按《公开发行证券公司信息披露规范问答第1号》的相关要求进行扣除。

如无特别说明，本节中出现的指标均依据上述口径计算。

四、发行人最近三年非经常性损益明细表

根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2008）》的规定，非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益。本公司最近三年非经常性损益情况如下：

单位：元

■

五、管理层讨论与分析

本公司管理层结合最近三年的财务资料，对资产负债结构、现金流量、偿债能力、盈利能力、未来业务目标以及盈利能力的可持续性进行了如下分析。

（一）最近三年合并报表口径分析

1、资产结构分析

单位：万元

■

（1）资产结构整体分析

截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司合并资产总额分别为973,552.93万元、1,652,797.87万元和2,193,822.27万元，同比增幅分别为113.77%、69.77%和32.73%。资产规模呈快速上升趋势系由于：（1）公司业务开展情况良好，营业收入的较快增长带来货币资金、应收账款和应收票据的相应增加；（2）2012年本公司非公开发行人民币普通股（A股）1.71亿股，募集资金总额为人民币1,499,999,994.72元；（3）2012年本公司完成收购淮南矿业集团（芜湖）煤炭储配有限责任公司并纳入合并报表。

行业特点决定了本公司资产总额中主要系与生产经营相关的流动资产，固定资产投入规模不大，故本公司非流动资产占资产总额的比例较小。截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司流动资产占总资产的比例分别为74.36%、84.50%和81.43%，流动资产占比较高。

（2）主要资产状况分析

货币资金、应收票据、应收账款、预付账款和存货是公司流动资产的主要构成部分，公司非流动资产主要由固定资产、在建工程和无形资产构成。

①货币资金

最近三年货币资金构成如下：

单位：万元

■

截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司货币资金余额分别为146,877.46万元、327,492.45万元和413,023.77万元，占总资产的比例分别为15.09%、19.81%和18.83%。货币资金余额呈上升趋势，主要原因是：随着公司业务、资产规模的不断扩大，需要保持一定规模的货币资金用于正常业务开展和项目运营、建设；同时，随着公司原材料采购规模的不断扩大，公司用于支付货款而向供应商开具的银行承兑汇票金额不断增加，按照承兑银行的要求，需要公司按照承兑金额的一定比例作为履约保证金存入承兑银行指定账户作为质押担保，导致公司银行承兑保证金规模大幅上升。

②应收票据

截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司应收票据余额分别为128,939.85万元、518,439.66万元和708,111.55万元，占总资产的比例分别为13.24%、31.37%和32.28%，应收票据规模较大，且占公司总资产比例逐年提高。

2010年末、2011年末和2012年末，公司应收票据余额分别较上年末增加111,525.25万元、389,499.81万元和189,671.89万元，增幅分别为640.41%、302.08%和36.59%。应收票据余额的大幅增长，主要原因是公司下属物流公司商贸物流规模较大，且随着业务规模的不断扩大，对客户的应收票据、应收账款等信用往来也随之增加。

公司应收票据包含银行承兑汇票和商业承兑汇票，二者结构如下：

单位：万元

■

公司应收票据中商业承兑汇票占比较大，主要原因是物流公司的多数业务均形成大额应收账款，为保证应收账款能及时回款，公司更多地选择通过商业承兑汇票的形式借助银行系统回收货款。

截至2012年末，本公司已经背书给其他方但尚未到期的票据情况为：

单位：元

■

③应收账款

截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司应收账款净额分别为124,332.44万元、153,453.93万元和265,375.91万元，占总资产的比例分别为12.77%、9.28%和12.10%，占总资产的比例相对比较稳定。

A、应收账款余额和变动分析

截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司应收账款账面余额分别为130,921.86万元、161,651.17万元和279,804.46万元。

2010年末公司应收账款账面余额较上年末增加89,036.65万元，增幅为212.57%；2011年末公司应收账款账面余额较上年末增加30,729.31万元，增幅为23.47%；截至2012年末，应收账款账面余额较2011年末增加118,153.30万元，增幅为73.09%，应收账款规模一直保持增长态势，主要原因是物流公司随着销售规模的不断扩大，对客户产生的应收往来款随之增加所致。

B、应收账款账龄分析

最近三年末应收账款按账龄分析列示如下：

单位：万元

■

截至2010年末、2011年末及2012年末，账龄1年以内的应收账款占全部应收账款的比重分别为99.44%、99.25%和99.22%。本公司账龄1年以内的应收账款金额较大，主要原因是物流公司与客户签订的合同一般均为一年以内的短期合同。

C、应收账款坏账准备分析

发行人应收账款坏账准备按照类别划分计提及核算方法如下：

1、单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项

■

2、按组合计提坏账准备的应收款项

■

各账龄段应收款项组合计提坏账准备的比例具体如下：

■

最近三年末公司按组合计提的坏账准备情况如下：

单位：万元

■

截至2010年末、2011年末及2012年末，公司坏账准备的余额分别为6,589.42万元、8,197.23万元及14,428.55万元，占应收账款余额的比例分别为5.03%、5.07%及5.16%。最近三年末，随着物流公司业务规模的不断扩大，应收账款坏账准备略有上升，但占应收账款余额的比例基本稳定。

3、单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收款项

对单项金额不重大但个别信用风险特征明显不同，已有客观证据表明其发生了减值的应收款项，按账龄分析法计提的坏账准备不能反映实际情况，本公司单独进行减值测试，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额，确认减值损失，并据此计提相应的坏账准备。

D、应收账款客户情况

截至2012年末，应收账款账面余额为279,804.46万元，其中欠款金额前五名的单位情况如下：

■

截至2012年末，应收持发行人5%（含5%）以上表决权股份的股东单位应收账款余额情况如下：

■

④预付账款

预付款项主要为预付给供货商的材料款、尚未结算的尾款以及预付新开工项目的材料款、工程款。截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司预付账款净额分别为234,798.41万元、290,017.26万元和309,428.20万元，呈逐年递增态势，主要原因是物流公司钢材贸易占主营业务收入的比重较大，为保证产品质量，物流公司的主要钢材均向国内较为知名的钢材制造企业采购，根据有关操作惯例，钢材制造企业通常要求采购方先预付货款后再安排订单生产，因此，国内钢材制造企业从接受订单到安排生产直至发货，需要一定的时间，导致随着物流公司购销规模的不断扩大，预付账款也相应增加。

最近三年末预付款项按账龄分析列示如下：

单位：万元

■

截至2011年末，公司预付账款余额较2010年末增加55,201.19万元，增幅为23.52%；截至2012年末，公司预付账款余额为309,428.20万元，较上年末增加19,410.94万元，增幅为6.69%。截至2012年末，预付款项中无支付持发行人5%（含5%）以上表决权股份的股东单位及其他关联方的款项。

截至2012年12月31日，本公司预付账款金额前五名单位情况如下：

单位：万元

■

截至2012年12月31日，预付账款中无持有公司5%(含5%)以上表决权股份的股东单位的欠款。

⑤其他应收款

本公司的其他应收款主要为押金及投标保证金等。截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司其他应收款净额分别为234.36万元、4,205.88万元和1,995.25万元，较上年末增幅分别为-66.18%、1,694.64%和-52.56%。公司2011年末其他应收款同比增长较快主要是因为公司于2011年6月与交银金融租赁有限责任公司签定《融资租赁合同》，并支付1,400万元作为融资租赁合同保证金，租赁期届满抵付最后一期租金所致。

截至2012年末，公司其他应收款中前五名单位列示如下：

单位：万元

■

截至2012年12月31日，本公司67.24%的其他应收款期限在1年以内，79.42%的其他应收款余额期限在2年以内，不存在重大回收风险。坏账准备的计提方法见“② C、应收账款计提坏账准备分析”。

⑥存货

截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司存货账面价值分别为81,502.74万元、102,833.22万元和95,127.20 万元，占公司总资产比例分别为9.42%、8.37%、6.22%和3.95%。主要为公司下属物流公司由于其所从事的商贸物流业务的需要，按照客户需求或市场需求提前自行采购部分货物所形成的库存。

最近三年公司存货明细如下：

单位：万元

■

公司已根据审慎原则对存货进行了减值测试，并足额计提了存货跌价准备。截至2012年末，公司存货跌价准备情况如下：

单位：万元

■

公司存货跌价准备金额主要为物流公司对期末库存商品计提的存货跌价准备。物流公司存货跌价准备的确认依据是：物流公司各部门及分、子公司于资产负债表日对期末库存商品余额进行分类汇总，确定各类库存商品的期末账面总成本，然后比照资产负债表日的市场报价确定各类库存的期末总市价，再根据会计期间内的营业收入、销售费用及营业税金及附加金额确定销售税费率，并确定存货的可变现净值，最后采用成本与可变现净值孰低法计提存货跌价准备。

⑦固定资产

截至2010年末、2011年末及2012年末，本公司固定资产账面价值分别为159,746.84万元、150,855.91万元和264,444.61 万元，占公司总资产比例分别为16.41%、9.13%和12.05%。

公司的固定资产主要为生产经营所需的房屋建筑物、运输工具、港务设施以及其他设备，其中房屋建筑物为公司的主要固定资产。截至2010年末、2011年末及2012年末，各项固定资产原价、累计折旧、减值情况如下：

单位：万元

■

单位：万元

■

⑧长期股权投资

截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司长期股权投资账面价值分别为5,604.75万元、897.63万元和15,751.48 万元，占公司总资产比例分别为0.58%、0.05%和0.72%。2011年，本公司对使用权益法核算的江西省海济租赁有限责任公司和安徽京港煤炭质量检测检验有限公司进行了处置。

截至2012年12月31日，公司长期股权投资明细如下：

单位：元

■

⑨在建工程

截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司在建工程账面价值分别为1,779.77万元、10,531.85万元和13,365.87 万元，占公司总资产比例分别为0.18%、0.64%和0.61%。

截至2012年末，公司主要在建工程明细如下：

单位：元

■

⑩无形资产

公司所拥有的无形资产为土地使用权和公司为提高经营管理效率而购买的财务软件等计算机软件使用权。截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司无形资产账面净额分别为65,414.87万元和75,438.28万元和85,942.35 万元，占公司总资产比例分别为6.72%、4.56%和3.92%，呈逐年下降趋势。

截至2012年12月31日，公司无形资产情况如下：

单位：元

■

递延所得税资产

截至2012年12月31日，发行人递延所得税资产累计为10,926.48 万元，全部系计提资产减值准备所形成的递延所得税资产。

递延所得税资产2012年末比年初增长259.30%，主要原因是本年物流公司计提的存货跌价准备金额较大以及应收账款增长计提的坏账准备相应增长，确认的递延所得税资产金额较大。

2、负债结构分析

单位：万元

■

（1）负债结构整体分析

截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司合并负债总额分别为722,403.58万元、1,368,436.50万元和1,728,463.28 万元，较上年末增幅分别为239.64%、89.43%和26.31%，主要是由于公司业务规模不断扩大、业务量不断增长，尤其是物流公司的业务快速发展，使得公司应付账款较快增长。

本公司的负债主要以流动负债为主。截至2010年末、2011年末及2012年末，流动负债占负债总额的比例分别为97.49%、97.43%和97.31%。非流动负债占比非常小，长期负债较少。

（2）主要负债状况分析

①短期借款

截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司短期借款余额分别为90,000.00万元、115,860.00万元和479,752.57万元，占总负债比例分别为12.46%、8.47%和27.76%。公司短期借款主要是公司为补充业务发展所需的短期周转流动资金。

最近三年，公司短期借款情况如下：

单位：万元

■

短期借款年末比年初大幅增长，主要原因是物流公司采购规模扩大，资金需求量较大，因此增加了短期借款。

②应付票据

截至2010年末、2011年末及2012年末，本公司应付票据余额分别为479,963.07万元、971,786.00万元和973,374.07万元，占总负债比例分别为66.44%、71.01%和56.31%。公司应付票据大部分为物流公司从事商贸物流与供应商之间发生的信用往来。

目前钢材制造企业与钢材贸易商之间的结算模式均为先付货款，然后再安排订单生产，这种结算模式虽然能够保证钢材制造企业控制应收账款规模，降低账款回收风险，但对于钢材贸易商而言，存在较大的资金周转压力，因此，业务规模较大、资金实力较强及信誉度较高的企业均选择通过承兑汇票的方式与钢材制造企业结算，减轻资金周转压力并降低财务费用。

物流公司作为在安徽省以及华东地区具有重要影响的钢材贸易企业，在与主要供应商结算过程中，充分利用自身良好的商业信用，主要采用银行承兑汇票的方式支付货款，有效减少了财务费用。随着物流公司业务规模的不断扩大，原材料采购规模的不断提高，应付票据金额随之逐年上升。

最近三年，本公司应付票据分类情况如下：

单位：万元

■

③应付账款

截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司的应付账款余额分别为43,280.51万元、54,818.06万元和82,767.60万元 ，应付账款余额占总负债的比例分别为5.99%、4.01%和4.79%。公司应付账款主要为待支付的工程和材料尾款等，最近三年由于工程投入和材料货款增加导致应付账款有所增加。

④预收账款

截至2010年末、2011年末及2012年末，本公司的预收账款余额分别为41,938.54万元、134,889.31万元和60,210.31万元，占总负债的比例分别为5.81%、9.86%和3.48%。公司预收账款主要是向已签订购销合同的客户预先收取的货款。

由于公司预收款项最终将通过销售货物的方式予以结转，因此，不会对公司的短期偿债能力造成重大影响。

⑤应付职工薪酬

应付职工薪酬主要包括工资、奖金、津贴和补贴、社会保险费、住房公积金、工会经费、职工教育经费等。

截至2010年末、2011年末及2012年末，本公司的应付职工薪酬余额分别为1,938.04万元、3,002.66万元和7,251.40 万元，应付职工薪酬余额占总负债的比例分别为0.27%、0.22%和0.42%。

2010年末应付职工薪酬余额较2009年末增长85.60%，2011年末应付职工薪酬余额较2010年末增长54.93%，2012年末应付职工薪酬余额较2011年末增长141.50%。公司近三年应该职工薪酬增长幅度较大，主要为公司重大资产重组完成后，为稳定员工队伍，自2010年开始参照淮南矿业工资标准适当提高芜湖港母公司员工工资所致。

⑥应交税费

截至2010年末、2011年末及2012年末，本公司的应交税费余额分别为5,395.73万元、11,456.82万元和11,355.63 万元, 应交税费余额占总负债的比例分别0.75%、0.84%和0.66%。

公司应交税费主要为应交所得税、增值税、营业税以及印花税。

⑦其他应付款

本公司其他应付款主要为采购货物保证金以及销售质量保证金。截至2010年末、2011年末和2012年末，本公司其他应付款余额分别为1,744.05万元、2,068.33万元和13,896.67万元，较上年末增幅分别为45.14%、18.59%和571.88%，2012年末其他应付款大幅增长的主要原因系增加未支付的淮南矿业集团（芜湖）煤炭储配有限责任公司股权款11,652.20万元。

截至2012年12月31日，其他应付款中应付持有公司5%(含5%)以上表决权股份的股东单位或关联方的款项为：

单位：元

■

⑧长期应付款

本公司长期应付款主要为应付融资租赁款。截至2010年末、2011年末及2012年末，本公司的长期应付款分别为5,099.26万元、18,143.39万元和12,595.39 万元, 长期应付款占总负债的比例分别为0.71%、1.33%和0.73%。

3、现金流量分析

单位：万元

■

2010年10月，公司完成重大资产重组，重大资产重组前后的现金流量情况发生了重大变化，可比性较低。

由于2010年度备考财务报表未编制现金流量表， 2010年现金流量表数据引自经审计的2011年度财务报告；2011年现金流量表数据引自经审计的2011年度财务报告，2012年现金流量表数据引自经审计的2012年度财务报告。

（1）经营活动产生的现金流量

2010年度、2011年度和2012年度，合并口径经营活动产生的现金流入分别为403,371.97万元、3,135,372.38万元和3,376,695.81万元；合并口径经营活动产生的现金流出分别为400,827.24万元、2,972,046.28万元和3,688,785.67 万元；合并口径经营活动产生的现金流量净额分别为2,544.73万元、163,326.10万元和-312,089.86 万元。

2012年，公司合并口径经营活动产生的现金流量净额为-312,089.86万元，一方面由于经营性应收项目大幅增加，另一方面由于经营性应付项目的减少。

截至2012年末，公司经营性应收项目合计增加32.37亿元，其中公司应收账款、应收票据和预付账款的余额分别较上年末增加11.19亿元、18.97亿元和1.94亿元。应收账款余额和应收票据余额增加的主要是由于钢材市场不景气，下游客户的生产经营受到一定影响，资金出现了不同程度的紧张，公司相应延长了对客户的付款期限；预付账款增加的主要原因是物流公司采购钢材时，根据操作惯例，钢材制造企业通常要求采购方先预付货款后再安排订单生产，导致随着物流公司购销规模的不断扩大，预付账款也相应增加。

截至2012年末，公司经营性应付项目合计减少7.21亿元，其中预收账款余额较上年末减少7.47亿元。预收账款的减少较多主要是因为2011年末部分未完成结算的货物销售在2012年完成结算。

（2）投资活动产生的现金流量分析

2010年度、2011年度及2012年度，合并口径投资活动产生的现金流量净额分别为119,345.61万元、-9,883.56万元和-90,992.22万元。

2012年，公司合并口径投资活动产生的现金流量净额为-90,992.22万元，在完成重大资产重组后，公司按照推进"十二五"发展规划实施项目建设，购建固定资产、无形资产和其他长期资产大幅增加，导致投资活动产生的现金流处大幅上升。

（3）筹资活动产生的现金流量分析

2010年度、2011年度及2012年度，合并口径筹资活动产生的现金流量净额分别为10,312.52万元、27,172.80万元和478,313.03万元。

2012年，公司合并口径筹资活动产生的现金流量净额为478,313.03万元，较2011年同期增长较快，主要原因在于公司完成了非公开发行，以及为了保持业务的开展，增加了银行借款的规模。

4、偿债能力分析

（1）主要偿债指标

①短期偿债能力

■

截至2010年末、2011年末及2012年末，本公司流动比率分别为1.03、1.05和1.06，速动比率分别为0.91、0.97和1.01。近年来，本公司的流动比率和速动比率保持基本稳定，公司具备良好的资产流动性和较强的短期偿债能力。2012年，公司完成非公开发行股票后，短期偿债能力得到进一步提高。

②长期偿债能力

A、资产负债率

截至2010年末、2011年末及2012年末，本公司的资产负债率分别为74.20%、82.80%和78.79%。最近三年本公司资产负债率总体呈上升趋势，主要归因于随着公司下属物流公司业务规模的逐步扩大，流动负债大幅增加所致。

B、利息保障倍数

2010年、2011年和2012年，公司利息保障倍数分别为2.84、5.59和3.64，2012年公司利息保障倍数呈现下降趋势，主要原因是随着公司物流行业的快速发展，公司周转资金量需求不断增加，导致公司借款增加较多，利息支出增加较多，但仍保持在比较高的利息覆盖水平。公司未来计划控制物流公司的业务量，增加仓储和监管等多种盈利手段，减少对商贸业务的依靠，丰富物流公司的盈利模式，业务量受控制后公司所需资金将得到控制，利息支出也会有所减缓，利息保障倍数将得到提高。

（2）公司偿债能力的总体评价

公司目前具备较高的资信水平和融资能力，且下属物流公司虽然流动负债金额较大，但主要为代理客户采购所发生的应收、应付票据及应收账款、预付款项等信用往来，采购货物无法实现销售或应收账款无法及时收回的风险较低，因此，公司短期偿债风险处于可控的范围。

公司已按照现代企业制度的要求建立规范的法人治理结构，并建立了稳健自律的财务政策与良好的风险控制机制。公司在银行的信誉良好，融资通道比较畅通，融资能力强；公司坚持稳健的财务政策，严格控制负债规模，有效防范债务风险；未来随着公司业务的发展，整个公司的盈利水平有望进一步提高，偿债能力亦会相应提高。

5、资产管理能力分析

最近三年本公司资产管理能力指标如下：

■

最近三年，由于公司下属物流公司业务规模不断扩大，与客户及供应商之间的信用往来增加，导致物流公司流动资产大幅增加，公司应收账款周转率有所下降，存货周转率保持在较高水平，总体而言，公司各项资产的运营效率良好，各项业务保持了高速、健康的发展态势。

6、盈利能力分析

单位：万元

■

最近三年，本公司营业收入、净利润持续增长， 2010年度、2011年度和2012年度，营业收入同比增长127.43%、57.40%和7.77%；净利润同比增长24.73%、8.50%和16.49%，显示了本公司具有良好的成长性和较强的盈利能力。

（1）营业务收入分析

最近三年本公司营业收入构成情况如下：

单位：万元

■

公司主要从事货物装卸、仓储，国际集装箱装卸，物流配送，多式联运，港口拖轮经营以及货物中转服务。同时，公司通过其全资拥有的铁运公司从事铁路运输服务；通过物流公司从事以钢材、铜材、建材、机电产品为主要品种的商贸物流结合第三方物流整体外包业务。

最近三年，公司主营业务收入包括物流贸易收入、铁路运输业务收入和港口作业收入三大块。公司其他业务收入中，主要为工程及劳务收入以及物业出租取得的租金收入。2010年度、2011年度和2012年度，本公司物流贸易业务收入占比分别为95.16%、96.42%和96.54%；铁路运输业务收入占比分别为4.06%、2.98%和2.79%；港口作业收入占比分别为0.72%、0.54%和0.58%。公司物流业务收入是公司收入的主要来源，近年来增长速度较快。

物流贸易业务2010年度、2011年度和2012年度实现收入分别为1,817,085.17万元、2,897,925.41万元和3,126,987.81万元，2010年度、2011年度和2012年度实现的收入较同期分别增长137.77%、59.48%和7.90%，物流贸易保持较快增长。

铁路运输业务2010年度、2010年度和2012年度实现收入分别为77,461.18万元、89,585.18万元和90,520.68 万元，2010年度、2011年度和2012年度实现的收入较同期分别增长15.65%和1.04%，公司铁路运输收入的上升高于铁运公司煤炭运输量的上升幅度，主要原因为铁路运输费单价自2010年6月1日起，由14.80元/吨提高至19.60元/吨所致。

港口作业业务、2010年度、2010年度和2012年度实现收入分别为13,729.08万元、16,096.96万元和18,757.59万元，2010年度、2011年度和2012年度实现的收入较同期分别增长10.55%、17.25%和16.53%，公司港口业务近三年保持稳定增长。

（2）毛利及毛利率分析

①最近三年本公司分产品毛利情况如下：

单位：万元

■

2010年度、2011年度和2012年度，物流贸易实现毛利分别为37,033.66万元、75,103.61万元和89,882.77万元，占公司毛利的比重分别为44.96 %、58.12%和62.49%；铁路运输业务实现毛利分别为42,497.26万元、50,675.96万元和53,265.98万元，占公司毛利的比重分别为51.59%、39.22%和37.03%；港口作业实现毛利分别为2,476.72万元、2,617.36万元和-392.67万元，占公司毛利的比重分别为3.01%、2.03%和-0.27%。

最近三年，公司铁路运输业务毛利一直是公司最稳定的利润来源，但受铁路运输能力以及淮南矿区煤炭产量的影响，公司铁路运输业务将会继续保证稳定增长，但无法对公司未来经营业绩的快速增长提供有力支持；随着公司物流业务的快速发展，物流业务对公司贡献已经逐步超过铁路运输业务，成为公司经营业绩的主要来源，伴随着今年非公开发行的顺利完成，公司物流业务将会进入新的发展阶段，对公司的毛利贡献将进一步提高，也将为公司业绩的提高奠定基础；公司港口装卸业务的毛利贡献呈逐步下降的趋势，但随着公司未来港口业务与物流业务的有效整合，将能够发挥联动效应，促进公司物流业务的更好发展。

②最近三年主要业务毛利率如下：

单位：%

■

最近三年，公司物流业务毛利基本保持稳定，主要原因为公司从事物流业务的盈利模式主要为按照业务量的一定比例收取服务费或按照固定比例赚取供销差价，毛利率受标的商品价格波动影响较小。同时，随着公司物流业务规模的迅速扩大，市场占用率和议价能力的显著提高，公司物流业务毛利率将有望继续稳步提升，并带动公司整体毛利率的上升。

最近三年，公司铁路运输毛利率上升的主要原因是根据安徽省物价局“皖价服函[2010]60号”《关于淮南矿业集团潘谢矿区铁路专用线运价的函》的规定，铁运公司铁路运输费单价由14.80元/吨，提高至19.60元/吨所致。

公司2010年度港口装卸中转业务毛利率较2009年度大幅下降的主要原因是人员工资大幅提高，同时，朱家桥集装箱码头一期项目由在建工程转为固定资产相应增加了折旧金额。

（3）期间费用分析

单位：万元

■

2010年度、2011年度及2012年度，公司期间费用分别为34,484.41万元、73,184.91万元和74,570.95万元，分别占同期营业收入的1.81%、2.43%和2.30%，期间费用总体呈上升趋势。最近三年期间费用的构成及变动分析如下：

①销售费用

2010年度、2011年度及2012年度，本公司销售费用分别为4,701.74万元、8,392.79万元和9,956.38万元。

公司的销售费用主要为人工费、租赁费、业务招待费以及运输、仓储、装卸、维修等杂费支出。最近三年，销售费用占公司营业收入的比例基本保持稳定。

②管理费用

2010年度、2011年度及2012年度，本公司管理费用分别为12,629.46万元、17,993.87万元和25,505.61万元。

公司的管理费用主要为职工薪酬、无形资产摊销及折旧。最近三年，管理费用占期间营业收入的比重基本保持稳定。

③财务费用

2010年度、2011年度及2012年度，本公司财务费用分别为17,153.21万元、46,798.25万元和39,108.96 万元，呈现总体增长趋势，主要原因是公司为筹集业务发展所需资金，对部分应收票据贴现产生的贴现支出显著增加。

2010年度、2011年度及2012年度，本公司的三项期间费用之和占营业收入的比重分别为1.81%、2.43%和2.30%，总体呈上升趋势。

（二）最近三年母公司报表口径分析

1、资产结构分析

单位：万元

■

（1）资产结构整体分析

母公司资产总额中主要系与生产经营相关的流动资产，截至2010年末、2011年末和2012年末，母公司流动资产合计占总资产的比重分别为6.95%、11.25%和17.90%。母公司流动资产的主要构成为货币资金和应收账款和预付账款等。

截至2010年末、2011年末和2012年末，母公司非流动资产占总资产的比重分别为93.05%、88.75%和82.10%。母公司非流动资产以对子公司的长期股权投资和固定资产为主。

（2）主要资产状况分析

①货币资金

截至2010年末、2011年末和2012年末，母公司货币资金余额分别为10,472.74万元、25,008.74万元和9,582.35 万元，除2011年增长较快外，基本保持稳定。

②应收账款

截至2010年末、2011年末和2012年末，母公司应收账款占总资产的比重分别为0.57%、0.56%和0.29%，公司应收账款余额较小。

③长期股权投资

截至2010年末、2011年末和2012年末，母公司所持长期股权投资占总资产的比重分别为70.57%、67.13%和62.24%，近三年公司长期股权投资及其占比较高，归因于母公司通过新设或合并取得子公司增加所致。

2、负债结构分析

单位：万元

■

（1）负债结构整体分析

截至2010年末、2011年末和2012年末，母公司负债总计分别为43,150.62万元、77,953.89万元和101,396.28万元，分别较上年同期增37.15%、80.66%和30.07%，占比较大的为短期借款、长期借款和长期应付款。

（2）主要负债状况分析

①短期借款

截至2010年末、2011年末和2012年末，母公司短期借款分别为9,000.00万元、26,200.00万元和46,000.00万元，占总负债的比重分别为20.86%、33.61%和45.37%。

②长期借款

截至2010年末、2011年末和2012年末，母公司长期借款分别为13,000.00万元、17,000.00万元和5,000.00，占总负债的比重分别为30.13%、21.81%和4.93%。

③长期应付款

母公司长期应付款主要为应付融资租赁款。截至2010年末、2011年末和2012年末，母公司长期应付款金额分别为5,099.26万元、18,143.39万元和12,595.39万元，占总负债的比重分别为11.82%、23.27%和12.42%。

3、现金流量分析

单位：万元

■

（1）经营活动产生的现金流量

2010年度、2011年度及2012年度，母公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2,477.71万元、-1,809.97万元和-3,632.87万元。母公司近三年来经营活动产生的现金流量均表现为净现金流出，但金额较小，主要原因是公司港口业务毛利较低和公司总部职工薪水上调所致。

（2）投资活动产生的现金流量

2010年度、2011年度及2012年度，母公司投资活动产生的现金流量净额分别为-10,364.15万元、-12,591.30万元和-157,836.62万元，母公司近三年来投资活动产生的现金流量均表现为净现金流出，主要是公司增加港口码头建设所致。

（3）筹资活动产生的现金流量

2010年度、2011年度及2012年，母公司筹资活动产生的现金流量净额分别为10,910.39万元、28,937.61万元和146,043.09万元，筹资活动现金流量净额呈上升趋势，主要由于公司业务发展壮大所需员工成本及日常管理费用有所增加所致。

4、偿债能力分析

■

①短期偿债能力

截至2010年末、2011年末和2012年末，母公司流动比率分别为0.80、0.83和1.03；速动比率分别为0.79、0.83和1.03。2012年4月公司完成A股非公开发行后，短期偿债能力有所增强。

②长期偿债能力

截至2010年末、2011年末和2012年末，母公司资产负债率分别为14.91%、24.61%和20.97%。母公司资产负债率总体较低，长期偿债能力较强。

5、盈利能力分析

单位：万元

■

2010年度、2011年度及2012年度，母公司实现营业收入分别为13,909.56万元、15,142.51万元和15,287.06万元，实现净利润分别为-2,612.03万元、-7,520.56万元和8,515.74万元。母公司主要业务为港口业务，面对较为复杂严峻的国内外环境，以及持续激烈的市场竞争，导致母公司港口业务受到一定程度的影响，未来国内外经济缓慢复苏后，港口业务经营将得到改善。

（三）未来业务发展目标及盈利能力的可持续性

1、未来业务发展目标

“十二五”期间，公司的发展目标是：立足安徽、面向华东、沿长江黄金水道、跨江发展，承东启西，衔接南北，按照“装备一流、管理一流、效益一流”的要求，把公司打造成具有多种功能的大型现代化综合物流企业。

（1）煤炭物流

依托芜湖港，充分发挥淮南矿区自营铁路等优势，以煤炭为基础，路、港、航一体化发展，加快基础工程建设，打造“煤炭储备、交易、供应链服务”三大运营系统，在现有的煤炭物流框架下，建设具有铁水联运、水水换装、水转陆路等以港口为节点的煤炭物流链。

（2）大宗生产资料商贸物流

立足安徽，着力构建区域生产资料流通体系，发展成为安徽省大宗生产资料商贸物流业的领跑者；面向华东，不断提高资源掌控能力，逐步增强在华东大宗生产资料领域的话语权；围绕长江发展战略，进一步提高资源整合能力，提高综合经济效益；推进芜湖港由传统港口向贸易型、加工型等现代化港口转变。

（3）集装箱物流

通过在重点地区的投入，保持在安徽境内的行业主导地位。集装箱物流业务主要采取一体化战略，即转变经营方式，提高港口竞争能力，从现有的中转、仓储等服务，转向为用户提供报关、报检、配送等增值服务，运用多事联运模式，提高集装箱物流的效率与效益。

2、盈利能力的可持续性

（1）公司所处行业的发展趋势

①物流行业发展趋势

A.物流业发展的总体规模将继续扩大

我国经济的迅速发展，必将带动与物流业相关的经济指标，如工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、生产资料销售额和进出口总额等进一步增长，从而带动物流业总体规模的扩大。

B.物流业发展的结构将进一步优化

从行业物流的发展来看，钢铁、粮食、煤炭、石化、汽车、建材等基础性原材料行业以及重点生产制造行业的物流运作模式转型将开始加速。区域物流合作开始从物流基础设施、道路交通等基础性物流资源的整合向更具实际价值的物流资源联动发展方向延伸，枢纽港口和产业集群的辐射和带动作用将更加明显。随着产业梯度转移，物流服务由东向西、由城入乡的趋势开始出现，跨国、跨境的物流合作，如东盟—中国、新亚欧大陆桥等物流合作进一步加强，适应区域经济协调发展的物流新格局逐步形成。

C.物流业发展的速度、质量和效益将趋于协调

随着物流市场的不断发展，国内物流企业加快了资源整合和业务创新，物流企业的集中度将进一步提高。从物流运作环节来看，物流业更多地进入供应物流、生产物流和回收物流，加紧向制造业渗透，一体化的物流服务将有较快发展。从物流功能环节来看，配送、包装、加工、信息服务等发展速度快于运输和仓储等传统服务；从物流企业的运作模式来看，有明确市场定位、有自身经营特色、能够提供一体化服务的企业将获得更大的市场份额，业务创新和增值服务已成为物流企业主要的竞争手段。

②煤炭铁路运输发展趋势

随着我国铁路建设投资规模的不断扩大，铁路运输能力将进一步提高，同时适当建设矿区铁路，将使铁路运输能力扩张速度与煤炭产量和运输需求量的增幅相匹配，降低铁路运输对煤炭运输发展的制约；同时，要大力拓宽物流渠道，发展现代煤炭物流，在煤炭产地继续整合优化铁路煤炭运销资源，加快重点大型集运站的标准化建设，构建包括铁路、公路、水路协调联动的煤炭物流配送体系，提高直达终点用户的经销量，从货源基地、发运基地、销售市场和经营管理四个方面提升煤炭物流配送体系的综合水平。

③现代港口物流业发展趋势

交通部在《关于贯彻<国务院关于加快长江等内河水运发展的意见>的实施意见》（交水发[2011]76号）中明确提出，要加快推进现代化内河水运体系建设，加快长江干线航道系统治理，加强内河主要港口和部分重要港区建设，着力优化内河水运结构，提升航道及设施的养护与管理水平。

在港口建设方面，将以内河主要港口为建设重点，加快规模化、专业化港区建设，建成一批集装箱、大宗散货等专业化泊位；坚持新建、改造并举，加快老旧码头的加固改造和港区功能调整，推进港口资源整合。同时，加强主要港口的铁路、公路集疏运通道建设，实现高等级公路或高速公路与内河主要集装箱港区的联接。推进主要港口向货物中转基地、大宗货物交易中心发展，逐步建成综合货运枢纽。加强规划实施监督，严格岸线使用审批，鼓励公共码头发展，提高岸线、土地等资源的利用效率。

（2）公司的行业地位及核心竞争力

公司目前从事的业务主要分为三部分：物流服务、铁路运输服务和港口装卸中转。其中，物流服务和铁路运输服务分别由公司下属的物流公司和铁运公司提供。

①物流服务

物流公司自2008年10月成立以来，凭借着淮南地区优越的地理位置，沿长江水道开展商贸物流，业务量不断攀升，目前已成为安徽省主要的钢材经销商和建材集成供应商。借助于芜湖港优越的地理位置，物流公司确立了“立足安徽，面向华东，沿长江黄金水道发展，构建集商流、物流、资金流、信息流为一体的综合物流服务体系”的发展方针，在全国物流行业中具有了一定的知名度，为“全国物流园区（基地、中心）协作联盟成员单位”、“中国物流与采购联合会会员单位”、“中国物流4A级企业”。

②铁路运输服务

铁运公司目前总设计运输能力为7,000万吨/年，主要运输货源煤炭大部分来源于淮南矿业。淮南矿业新区生产的煤炭绝大部分是经由铁运公司经营的铁路专用线运输到矿区外的国铁运输线上，由于铁路运输行业特有的垄断性和铁运公司处于淮南矿区的特殊地理位置，铁运公司已成为淮南矿区煤炭运输服务的主要供应商，2012年，铁运公司专用线煤炭运量占淮南矿业煤炭外运量的比例为75%左右。

③港口装卸中转

公司主要从事煤炭货种的装卸中转业务，自2008年至今，公司的煤炭中转量使其持续保持长江干线上煤炭能源中转第一大港的地位。随着正在建设的安徽省芜湖煤炭交易市场、芜湖港煤炭储配中心工程项目投入运营，公司的抗风险能力将进一步增强，芜湖港作为长江干线上煤炭能源中转第一大港的地位也将进一步得以巩固。

公司将对上述三大业务板块进一步整合，将物流产业基地转移至芜湖港口，使公司真正成为上有资源、中有完整物流业务链、下有丰富客户资源的现代化大型物流企业集团，从而进一步提高公司在物流行业的竞争地位。

在竞争优势方面，一方面公司充分考虑长江干线港口、皖江流域港口的功能定位，充分考虑芜湖及皖江带现有物流园区的功能定位，在发展中不仅追求规模发展和港口吞吐量，更突破传统业务发展同质化竞争的瓶颈制约，将利用港口独特的资源优势，采取以商贸物流等方式经营港口，发展港口贸易，建设前港后园，发挥总部经济的集聚和带动作用，实现园区服务集中集聚、功能齐备、一体化管理。

另一方面通过企业核心竞争力的增长，提升芜湖港在皖江区域港口资源配置方面的话语权和影响力，并抢抓皖江城市带承接产业转移示范区规划和建设机遇，实施跨江发展，扩大港口腹地。同时以现有港区为基础，重点规划建设芜湖港现代综合物流园区、芜湖港煤炭储配中心及煤炭交易市场工程等；利用在对岸规划建设前港后园的物流园区，服务于江北产业集中区和无为二坝经济开发区，着力把整体提升江南与江北物流园区有机统一起来，确保芜湖港跨江协调发展。

第三，注重品牌建设彰显企业知名度。公司2000年通过ISO9001质量标准体系认证，并取得中国质量协会认证中心颁发证书，2003年将ISO14001环境体系和OHSMS职业健康体系加以整合，率先全国港口建立“三标一体化”管理模式。连续三届评为安徽省质量奖、安徽省高新技术企业、安徽省服务标准化试点评估示范单位、安徽省著名商标、安徽省文明单位、国家标准化AAAA企业、国家AAAA级物流企业。

2012年财富中国500强分行业榜单。其中，港口行业里，公司排名榜首，是安徽省最大的物流企业之一。

六、本次发行后公司资产负债结构的变化

本期债券发行完成后将引起公司资产负债结构的变化。假设公司的资产负债结构在以下假设基础上产生变动：

1、相关财务数据模拟调整的基准日为2012年12月31日；

2、假设本期债券的募集资金净额为15亿元，即不考虑融资过程中所产生的相关费用且全部发行；

3、假设本期债券募集资金净额15亿元计入2012年12月31日的合并资产负债表；

4、本期债券募集资金14亿元用于补充公司流动资金，1亿元用于偿还银行贷款；

5、假设本期债券于2012年12月31日完成发行。

基于上述假设，本期债券发行对公司合并资产负债结构的影响如下表：

单位：万元

■

第六节 本次募集资金运用

一、公司债券募集资金数额

根据《试点办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求，经公司第四届董事会第十六次会议审议通过，并经公司2012年第二次临时股东大会批准，公司向中国证监会申请发行不超过15亿元（含15亿元）的公司债券。

二、本次募集资金运用计划

经公司2012年第二次临时股东大会批准，本期债券募集资金拟用于补充流动资金和偿还银行贷款。其中14亿元用于补充流动资金，1亿元用于偿还银行贷款。

（一）募集资金用于补充流动资金资金的必要性和合理性分析

港口行业的特点决定了港口企业一般流动资金需求较大，最近三年本公司营业收入、净利润持续快速增长，2010年度、2011年度及2012年度，营业收入同比增长127.43%、57.40%和7.77%；净利润同比增长24.73%、8.50%和16.49%。近年来，公司受自身规模限制，港口业务的盈利能力逐年下滑。作为皖江城市带发展战略中的重要港口，公司的资金实力一直是制约公司发展的重要因素。因此，公司将借此次募集资金的良好契机，提高公司资本实力，拓展港口业务，为未来港口的建设及公司港口物流业的发展奠定基础。物流公司目前的业务以钢材、铜材等大宗商品的商贸物流为主，需要保持足够的资金规模以维持日常经营并满足与客户应收账款、应收票据等信用往来的资金需求，因此，物流公司的业务特点决定了充足的流动资金是其未来业务健康发展的必要条件。2010年度、2011年度及2012年度合并后经营活动产生的现金流量净额分别为0.25亿元、16.33亿元和-31.21亿元。本期债券募集资金有助于提高公司流动资金充裕度，应对购买商品、接受劳务导致成本和费用支出加大带来的流动资金周转压力，也有助于降低公司经营风险、保障公司生产经营平稳运行。

（二）募集资金用于偿还本公司银行贷款情况

本次公司债券募集资金用于偿还本公司银行贷款计划如下：

■

三、募集资金运用对发行人财务状况的影响

（一）对发行人负债结构的影响

以2012年12月31日公司合并口径财务数据为基准，假设本期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划用于补充公司流动资金，本公司合并财务报表的资产负债率水平将有所上升，由发行前的78.79%上升为发行后的80.06%，上升1.27个百分点；母公司财务报表的资产负债率水平将亦将有所上升，由发行前的20.97%上升为发行后的38.72%，将上升17.75个百分点；合并财务报表的非流动负债占负债总额的比例将由发行前的2.69%增至发行后的10.52%，母公司财务报表的非流动负债占负债总额的比例将由发行前的17.35%增至发行后的69.43%。长期债务融资比例有较大幅度的提高，发行人债务结构将得到一定的改善，同时长期债权融资比例较大幅度提高也更适合发行人的业务需求。

（二）对于发行人短期偿债能力的影响

以2012年12月31日公司合并口径财务数据为基准，本期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，公司合并财务报表的流动比率将由发行前的1.06增加至发行后的1.15，提升0.09，母公司财务报表的流动比率将由发行前的1.03增加至发行后的3.07，提升2.04。公司流动资产对于流动负债的覆盖能力得到提升，短期偿债能力增强。

第七节 备查文件

本募集说明书摘要的备查文件如下：

1、芜湖港储运股份有限公司2012年度的《审计报告》（会审字[2013] 0404号）；

2、芜湖港储运股份有限公司2011年度的《审计报告》（会审字[2012] 1019号）；

3、芜湖港储运股份有限公司2010年度的《审计报告》（会审字[2011]3258 号）；

4、芜湖港储运股份有限公司2010年备考审计报告（会审字[2012]2121号）；

5、中信证券股份有限公司《关于芜湖港储运股份有限公司公开发行2012年公司债券的发行保荐书》；

6、《关于芜湖港储运股份有限公司公开发行公司债券之法律意见书》；

7、《芜湖港储运股份有限公司2012年公司债券信用评级分析报告》；

8、中国证监会核准本次发行的文件。

在本期债券发行期内，投资者可以至本公司及保荐人（主承销商）处查阅募集说明书全文及上述备查文件，或访问上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）、巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）查阅募集说明书及摘要。

■