证券时报多媒体数字报

  上证指数在冲击60日均线未果后出现回落，期指总持仓再减6100余手，1304合约贴水6点，多空双方对后市趋于谨慎。以目前市场弱复苏的经济环境而言，期指继续调整的可能性较大。

  首先，经济处于弱复苏中。上周国家能源局发布的数据显示，2013年1~2月份我国用电量增速为5.5%，较去年同期下跌1.2个百分点。其中2月份同比增速下滑12.5%，2月发电量数据出现了同比负增长，结束了自去年10月份以来持续好转的态势。不过今年前两个月用电量数据的减少与春节因素有关。综合来看，当前经济复苏的程度属于弱复苏，经济回暖的步伐依然比较艰难。

  其次，地产调控细则是否会出台，市场仍然在等待。周末李克强总理在记者会上并没有提及房地产，两会后部委和地方调控细则将会陆续出台，市场需要等待。上周住建部部长强调，地产政策会执行下去。并且表示国五条要坚决执行，坚决执行二手房出售征20%所得税的政策。届时国五条细则的出台意味着中央对楼市调控的力度加强，尽管短期内各地楼市出现成交量激增的效应，但这一现象更像是末班车效应。目前开发商的拿地热情已经受到影响。

  第三，资金面有趋紧迹象。上周公开市场上央行继续进行了28天期的正回购，央行分别在周二和周四进行了260亿元和180亿元的正回购操作，上周央行净回笼资金440亿元。央行年后已连续四周对市场实施正回购操作，与前几周不同的是，上周回收流动性的力度有所加强，连续回笼资金的累积效应使得银行间市场资金利率略有上升。上周央行行长周小川表态“央行将实施稳健货币政策稳物价防通胀”、“今年货币供应量不能过快地增长”，资金面呈现稳中趋紧的迹象。加上近期央行公开市场的操作，逐渐显示出央行对后续资金的看法，即逐渐收缩货币。

  从市场情绪指标看，截至上周五数据，融资余额1501亿元，融券余额为31.4亿元，余额融资买入量（融资余额/交易额）有所上升；余额融券卖出量（融券余额/交易额）也有所上升。融资融券市场总净买入显示市场看多情绪大幅下滑。股指期货市场也表现出谨慎心态，上周五期指大幅冲高后回落，总持仓减少6100余手，净空持仓有所增加，表明股指期货市场看多情绪开始谨慎。

  综上所述，当前经济复苏仍然属于弱复苏，经济回暖的步伐依然比较艰难，根据近期央行公开市场的操作以及央行行长周小川的表态，预示未来逐渐收缩货币的政策，流动性趋紧；另外上周市场情绪指标出现谨慎心态，因此市场大概率仍将延续震荡调整的态势。

  （作者系浙商期货分析师）