证券时报多媒体数字报

  日前见到一则有意思的新闻。上海闵行区民政局在婚姻登记中心门口特意设立“楼市有风险，离婚需谨慎”大幅公告警示牌，提醒各对夫妻勿为规避政策而轻率选择假离婚。

  过去5年中国房价的疯狂上涨给人制造了房子只涨不跌的假象，地方政府、房地产开发商及房市投机者参与其中，贪婪地期望房价永远上涨，妄图捞得更多的好处。除了极个别具有理性和良知的房地产企业家能够清醒地建议政府抑制泡沫以外，多数市场参与者早就忘记了2008年房价曾经暴跌的历史。因此，市场日日夜夜期待各地出台国五条细则，寄望于政策能够强有力入市干预房价上涨的现实，现在看来，也只有望眼欲穿了。

  据中国上市公司舆情中心了解，当下热议的货币超发问题，主要归因于房地产市值上涨的贡献。自1998年至2011年，中国累计销售72亿平方米商品房，原值28万亿，现在的公允价值至少是40万亿。如果剔除掉商品房价值上涨的贡献度，中国M2占国内生产总值（GDP）的比例仅为100%，并没有我们预想的那么高。

  不过中国的房地产市场的疯狂也让美国衰退了多年的房地产市场受益。最近抄底美国房地产的投资者应该赚得盆满钵满。尤其是“两房”的股票，在短短几个月之内就已有3倍涨幅。尽管我们永远不可能准确预测经济周期，也不能预测股市的涨跌，同样我们更不知道房价何时下跌。事实证明，我们很难发现有人预测准确程度超过60%。你知道熊市终归会来，你知道经济衰退终归会来，但你只是不知道它何时会来。

  所以，邓普顿说，如果你知道将会发生的事情，你就会在财务上做好准备。你不能过度使用杠杆，因为你在犯错的那段时间里，会被清场出局。现在蜂拥而至的买房人，难道不是在过度使用杠杆吗？以首套房为例，首付三成，意味着七成是按揭，是负债，如果未来房价下跌30%，这意味着投资人的本金全部损失，剩下来的负资产，也就是背负银行的负债。

  我们不知道中国房价何时拐头向下，但我们相信，投资中国房地产市场所承受的风险比投资A股蓝筹股的风险大。在不远的将来，我们可以发现，当2013年一些人还在为房价疯狂之时，股市蓝筹股的机会正在到来。  （作者系中国上市公司舆情中心观察员）