证券时报多媒体数字报

  根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测（2013年）调高幅度居前的25只股票中，行业分布较为集中，化工品有8只入围位居首位；汽车制造有1只入选，电力设备、电子设备与仪器、食品生产与加工、房地产各入围2只；其余则分布在建筑产品、建筑工程、零售、水运、通讯设备等行业当中。汽车行业受到一季报良好预期的影响，其走势强于大盘。本期我们将重点点评汽车制造行业。

  2013年1-2月，全国累计销售汽车338.91万辆，较上年同期增长14.72%，而上年同期为负增长（-5.96%），可以看出需求较去年同期大幅改善。其中，乘用车累计销售283.74万辆，同比增长19.53%，上年同期为负增长（-4.37%），需求改善明显；商用车累计销售55.17万辆，同比下降4.97%，降幅较上年同期有所收窄。

  从业绩情况看，预计一季度汽车制造板块的业绩会超出市场的普遍预期。一季报将在4月份逐步公布，因此3月底4月初将是汽车股缺乏催化剂的一段时间。同时，按照市场预期4-5月，两会之后各地方将逐渐开工，投资和经济将企稳回升，也将有利于汽车销量及大盘的上涨。

  从2013年全年来看，在经历了2011年和2012年两年下滑之后，在产能投放和销量目标制定方面，合资品牌表现得相对保守，自主品牌相对乐观，行业整体趋于理性。国都证券判断2013年供需格局基本稳定，行业价格战再次爆发的可能性不大，价格稳定有利于行业整体盈利水平的好转。

  近期值得关注的是“3.15国际消费者权益日”前后，汽车质量问题被频繁曝光。安信证券认为，强势外资品牌受负面影响相对较小，弱势外资品牌及自主品牌受负面影响相对较大。奔驰、宝马、奥迪等豪华车品牌代表汽车制造的最高水准，即使遭受“质量门”，对其负面影响也不会太大。大众、通用等强势外资品牌，代表着普通用车的最先进技术和最好制造质量，“质量门”对其负面冲击是短时的，中长期来看，其在中国的强势崛起和激进扩张不会受此影响。自主品牌汽车，因其规模相对较小，技术开发及生产制造工艺相对落后，质量问题暴露的概率远大于外资品牌，抗冲击能力远小于外资强势品牌。

  国都证券的投资建议是：乘用车和客车微乐观，重卡中性。他们认为，从行业回暖的确定性角度来讲，乘用车要好于客车及重卡。乘用车行业各个关键指标相互匹配，行业运营环境改善无疑。客车方面主要驱动力依靠公交车和校车，相对来说亦比较确定。重卡3月份的销售数据非常关键，将定调全年走势。

  乘用车把握结构性机会：1）SUV行业未来几年持续高增长，推荐长城汽车；2）日系份额下滑，美德韩系受益，推荐悦达投资；3）推荐业绩确定，估值具备明显优势的上汽集团。重卡方面推荐技术具备垄断优势，业绩随国IV起舞的威孚高科。 （今日投资）