证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴昊

  去年以来，随着经济基本面的复苏，上证指数产生一波超过400点的涨幅。而近期上证指数表现低迷，已在年线附近调整数周。上海尚雅投资董事长石波在接受证券时报记者采访时表示，国内股市正处于牛市初期，目前股市估值修复阶段已经结束，随着经济基本面和企业盈利改善，未来5到10年国内股市将呈现慢牛行情。

  石波称，今年是经济结构转型的第一年，经济仍处于复苏阶段。虽然短期监管层规范银行理财产品、新股发行（IPO）重启等因素对短期市场走势影响较大，但整体来看，近期通胀会回落，4、5月份市场流动性会转好，股市仍值得期待。

  石波进一步指出，未来十年是一轮新经济周期的起点，经济发展重心会倾向于民生领域，这涉及城镇化、房地产改革、医疗改革、环境保护等方面。随着行政审批的减少、金融行业的开放以及垄断行业走向市场化，改革红利正在逐步释放，因此对新一轮经济非常有信心。

  在行业的选择方面，石波提出了四条主线：

  第一，国内经济的科学发展道路重在提高劳动生产率和投入产出比。一方面是城镇化，主要是以“人的城镇化”为核心，刺激低端消费人群需求；另一方面房地产投资会转向廉租房和保障房，加强在基础设施和公共服务领域的投入，今年或将是对民生领域投入最大的一年。

  第二，全球正在发生一场移动互联网革命，移动互联网的浪潮正在到来，智能终端由手机转向手表和眼镜，比如今年将推出的谷歌眼镜、iWatch等产品，还有智能汽车和iTV等。移动互联网的发展在不断深入化和多元化，未来不仅仅有“苹果产业链”，还会有其他相关受益行业可以挖掘，国内制造业会转向精密制造阶段。

  第三，目前由于经济发展不平衡等因素，钢铁、玻璃等十大制造业产能过剩，空气污染、水污染和土壤污染等对环境污染的影响也在逐渐显现，未来政府会加大在污染处理方面的投资比例。目前国内正在大力推广太阳能分布式电站，水能和风能都有较大进步空间，环保和新能源产业开始进入一个快速发展的阶段。

  第四，信息化会不断推动工业化和城市化的发展，因此未来国内IT服务行业值得关注。随着国内带宽不断升级和WiFi设施的普及以及4G的迅速发展，远程医疗、远程教育等都会成为现实，信息化趋势也会推动智慧城市的发展。

  石波表示，未来经济发展不仅关心量的增长，还有质的提高，因此应关注相关行业的龙头企业，以制造业为主的产能过剩情况严重存在。一些落后企业被淘汰有益于经济良性发展，而在去产能和行业整合的过程中，部分龙头企业的盈利会回升，净资产收益率会提高，投资机会会慢慢凸显。

  针对“新国五条”对房地产行业的影响，石波称，房价上涨只是暂时现象。一手房是生活必需品，而二手房交易以投机需求为主，相信随着细则的落实，未来二手房市场交易量会减少，未来房地产行业独大的局面也将会有所改观。