证券时报多媒体数字报

  昨日下午，中航证券研究员张绍坤做客证券时报网财苑社区，就网友关注的H7N9病毒禽流感疫情深入交流。张绍坤认为，未来出现大规模爆发的可能性较小。目前市场上尚无防治该禽流感病毒感染的疫苗，且短期内研制成功、上市销售的可能性较小，因此对整个疫苗行业影响有限。

  今年一季度医药板块延续了去年的上涨趋势，并大幅跑赢上证指数。对于医药板块上涨的原因，张绍坤认为，在其他防御型行业如食品、白酒、纺织增长前景不明确的情况下，医药行业受益于市场需求持续增长、政策扶持等因素，未来增长预期较明确，因此受到投资者青睐。医药行业号称“永远的朝阳产业”，我国人口基数庞大、老年人口持续增长，特别是2009年新医改实施以来，我国基层居民的医疗需求正在逐步释放，推动行业稳定增长。2012年，我国医药制造业实现营业收入1708.26亿元，同比增加19.79%，预计未来几年，在市场需求稳定增长以及政策环境持续向好的背景下，我国医药产业规模仍有望保持较快增长。

  针对近期天士力、云南白药、片仔癀等多只医药股屡创新高，有财苑网友质疑医药板块是否估值过高的问题，张绍坤认为，二季度板块整体存在较大的估值修正压力，个股将呈现分化趋势，只有高增长预期明确的公司才能消化当前的高估值。

  对于财苑网友关注的非处方药（OTC）的市场前景，张绍坤表示，我国OTC行业起步于2000年前后，经过十多年发展，已经形成接近2000亿元的市场规模，年复合增长率在18%左右。近年，下游零售终端呈现集团化、规模化的发展趋势，对上游生产企业的议价能力逐步增强。特别是其高毛利的经营策略为整个OTC品牌企业造成较大的发展困扰，再加上日益上涨的成本投入，包括广告成本、生产成本、人力成本等等，造成行业整体分化趋势明显，品牌企业占据大中城市，而非品牌企业主要依托价格、区域优势集中在基层市场销售，行业并购整合趋势明显。

  张绍坤进一步指出，OTC药物的核心活性成分多数已经上市多年，因此与处方药企业看重技术创新不同的是，OTC公司的核心竞争力更多地体现在其品牌形象和营销能力上。随着我国居民健康意识的提升，OTC市场的竞争将会走向品牌和服务的竞争。一方面，良好的品牌形象不仅能够使得企业享有市场溢价能力，同时还有利于企业实施品牌延伸战略，形成完善的产品体系，提高自身竞争优势。另一方面，强大的营销能力有助于企业快速实现对全国市场的覆盖，扩大销售收入，降低新产品的培育期。