证券时报多媒体数字报

  3月数据显示，股息率最高的50家无一登上公开交易信息榜单。理论上，送股转增只是股票的分拆，本身是完全中性的事件。但实际市场中，高送转却是一个常炒长热的题材股。

  研究显示，截至3月底，共有927家A股上市公司公告分红送配信息。虽然绝大多数还处于董事会预案状态。如此多的分红送配中，市场到底关注哪类公司呢？按照金融学理论，股票价值是股票分红率的贴现，因此股价应和股息率正相关。但从股息率看，3月数据显示，股息率最高的50家无一登上公开交易信息榜单。

  股息率最高的是海润光伏，且目前该方案已经获得股东大会通过。按该公司3月份股价均价计算，股息率达到10.63%。但公告当天该股跌去3%有余，次日再跌6%，同期大盘仅下跌不到2%，公司在公告发布日附近也未有其他利空释出。从股息率排名看，银行股普遍分红率较高，分红率最高的20家公司中有7家为上市银行，中工建农分列8至11位，浦发银行、交通银行和招商银行紧随其后，平均股息率在5%以上。整体上股息率的高低更多体现的是行业分布特征而非个股差异。3月份交易异动榜单显示，股息率最高的50家无一上榜。可见，实际市场上高股息率对股价的影响在短期反而偏空。

  和高分红率相反，理论上高送转对股价不应形成任何利好，送股转增只是股票的分拆，本身是完全中性的事件。但实际市场中，高送转是常炒长热的题材，高送转概念经常成为资金关注的焦点，推动一波可观的短期交易，历史上的案例不胜枚举。

  统计显示，转送比率最高的公司是东新电碳，每10股转增15股，转增比率达到1.5。该股股价3月初启动，从20.42元/股一路拉升至3月末25.62元/股，累计涨幅超过25%。4月3日龙虎榜中，颇为投资者熟悉的营业部，如兴业证券北京朝阳公园营业部等，当日卖出520万元，获利颇丰。转送比例仅次于东新电碳的是和佳股份、华录百纳、大华农和乔治白，3月均有上佳表现。整体来看，送股转增比例最高的20家公司中，有5家登上交易异动榜单，这和高分红股票形成鲜明对比。最新数据显示，短期资金对于高送转仍然具有很高参与热情，在资金推动下，该类股票的短期市场表现明显强于其他股票。

  （作者系华泰证券研究员）