证券时报多媒体数字报

  中国太保(601601)

  评级：买入

  评级机构：中信建投证券

  一季度个险新单保费增长出炉，中国太保个险新单保费19%，远高于同业中国平安8%、中国人寿-2%和新华保险-34%。

  我们一直强调，在规模保费增长遇到瓶颈、保费长期增长受压制的情况下，市场对保险公司质地的评价必然从规模保费增长转向体现业务质量和公司价值的个险新单保费，因此个险新单保费增长将是2013年甚至2014年唯一选股逻辑。

  我们认为，在低迷时期对保险股的研究必然要精耕细作。长期看，如果保险公司能够长期耕耘个险新单，在行业低迷时候能够踏实推进业务，必然在2至3年后显现出优势。中国太保几年来策略比较清晰——专注个险，稳定前进，“韬光养晦，磨韧利剑”策略具备长期看点，维持“买入”评级。

  上海梅林(600073)

  评级：买入

  评级机构：光大证券

  公司是光明集团旗下子公司，定位于综合食品制造和分销。旗下拥有冠生园、梅林、爱森、大白兔等众多优秀品牌，营销网络遍布全国。通过并购，公司生猪收入规模近年均实现30%以上的增速。其中，爱森通过梅林及光明的渠道优势，实现盈利。未来苏食有望进一步在产能、渠道、定位上与爱森互补，实现盈利能力的提升。

  冠生园净利润在1亿元左右，占公司全部净利润的72%。冠生园旗下两大主业糖果和蜂蜜有望持续分享行业的成长。罐头业务作为公司原主业，预计增速将平稳。正广和作为上海罐装水龙头品牌，受益水安全问题，预计未来将持续高速增长。

  2013年公司看点颇多：公司将在2013年进入百亿收入规模企业；并购或仍将持续；股权激励有望推出。预测公司2013年~2015年每股收益为0.25元、0.34元和0.46元，给予“买入”评级。风险提示： 食品安全问题。

  金科股份(000656)

  评级：推荐

  评级机构：国信证券

  2012年公司主营收入、净利润分别同比增长4.89%、19.67%；每股收益1.1元。结算进度偏慢导致收入增速缓是业绩不达预期的主要原因。2012年净利润增长高于收入增长主要是毛利率提升4.58个百分点。

  2012年公司扩张提速，全年获得项目计容建筑面积约731万平方米，同比增长约103.1%，拿地金额占销售金额的56%，新增土地储备面积是销售面积的4.4倍，超越万科、保利、金地、恒大等龙头公司。

  公司提出2015年销售规模超过500亿元的战略规划，未来3年值得期待。预测公司2013年~2015年每股收益为1.35元、1.72元、2.2元，维持“推荐”评级。风险提示：地方调控政策加码；公司销售不达预期。

  延华智能(002178)

  评级：持有

  评级机构：中银国际

  一季度公司实现营业收入、净利润同比增长107%、57%；每股收益0.03元。公司预计上半年净利润同比增长20%~50%。

  公司一、三季度为传统淡季，二、四季度为旺季。一季度营收创上市以来季度营收新高，经营复苏趋势良好。净利润增长慢于收入增长的主要原因是：（1）毛利率有所下降；（2）税收变化。营业税及附加同比增长163%，所得税额同比增长681%。我们预计毛利率环比逐步提升是大概率事件。不过，一季度销售费用和管理费用分别增长56%和60%，预计费用高增长可能还将持续几个季度。

  预计公司2013年~2015年每股收益分别为0.37元、0.6元和0.81元。下调评级至“持有”。(朱雪莲 整理)