证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴昊

  今年以来，市场中一些固定收益加浮动收益的信托产品相继问世，此类产品风险偏好处于固定收益信托和阳光私募产品之间。业内人士认为，此类产品收益特征能较好地弥补不同风险偏好客户的需求。

  目前正在募集的某只信托产品，预期年化收益率根据客户认购金额的不同分为年化7%至8%加超额收益的20%。信托资金主要投资于基金专户理财计划份额、证券投资类信托受益权、有限合伙企业等。

  据记者了解，该产品采用优先与次级的结构化设计模式，优先与次级比例不高于9:1，首先募集优先部分，具有一定风险缓冲作用。其中，投资顾问方承诺产品清算后的客户预期年化收益率不低于约定的固定年化收益率，否则投顾将补足差额部分。

  关于固定收益加浮动收益的模式，该产品并非孤例。此前中融信托也成立了一款保成长型产品，其保本性也体现在当信托计划终止日的信托单位净值小于保本线时，由投资顾问补足差额。据记者了解，该信托资金中最少85%投资于固定收益类产品，投资于权益类产品的资金不超过15%。固定收益类的产品投资范围包括：银行存款、货币基金、债券基金以及其他固定收益类产品等。

  与文中匿名产品不同的是，权益类产品的投资范围通过基金专户投资股指期货，主要进行程序化交易，以博取超额收益。

  业内人士分析称，以往信托产品以政信合作和房地产信托为主，偏向通道类业务，但随着利率市场化不断推进、地方政府融资平台进一步规范、以及加强对“影子银行”监管等措施，信托收益率在不断降低，信托公司也由被动的项目导向变为主动管理，保本加浮动收益是一些信托公司的主动尝试。

  据用益信托统计数据显示，今年1-3月新发行的信托产品平均预期收益率分别为8.18%、8.14%和7.87%，去年同期的数据为8.61%、8.8%和8.71%。特别是3月份发行的信托产品平均预期收益率为最近两年来首次低于8%。