证券时报多媒体数字报

  市场再次对结构转型充满了期待。A股市场追捧消费电子、能源设备及服务这些与美国经济转型类似的板块，这样的行业往往能够实现从无到有的爆发，开启一个巨大的消费空间，甚至开启一个变革的时代。

  不过，笔者认为，思考中国经济结构转型，信息技术和新能源行业固然有启示作用，但并非唯一出路。典型成长股频现于这两个行业，体现的正是制造业发生的两个关键变化。

  第一，消费升级带动的制造业升级。为了提升品质、降低成本，企业就需要提高技术创新、提高生产效率，甚至淘汰旧有的生产模式。所以，中国制造业被倒逼走向智能化、自动化改造，从而使得精密制造能力大大提高。

  第二，整体人口红利消失，但是技术型劳动力红利开启。第六次人口普查结果显示，我国劳动力知识结构显著提升，大专及以上学历增速达到147％。从产业和劳动力知识结构的匹配看，劳动密集型产业将面临长期的人力成本上升压力，技术密集型产业将获得相对的劳动力成本优势。而且改革开放以来，尤其是中国加入世贸组织之后成长起来的民营企业，依然处于第一代创业者的发展阶段，具有极强的创新力和开拓力，在全世界范围内都体现出了越来越强的经营活力。

  所以，我们在研究新兴产业的同时，也要关注传统行业的变化。它们或许可以在这场“升级战”中获取更多的市场份额，或者可以开拓更多的经营领域，或者可以提高更多的产品溢价，甚至可以有一天可以用新技术站在国际舞台上表演。

  结构转型应不拘一格，只要能充分利用最有力的要素资源，顺应环境的变迁，就能发挥出属于自己的成长风格，而不只是发达经济体技术或创新外溢的映射。 （作者系农银消费主题、农银中小盘股票基金经理）