证券时报多媒体数字报

  原本看起来风险较小的黄金结构性理财产品，在黄金大跌面前溃不成军。

  证券时报记者 唐曜华

  在黄金大跌面前，设置金价波动目标区间的结构性理财产品轻松被击穿原先设定的区间，看涨类结构性理财产品同样收益惨淡。

  在超出预期的大涨大跌面前，结构性理财产品的脆弱性开始展现。由于不同的理财产品结构设计存在差异，黄金挂钩类理财产品的“抗震”能力亦开始分化。但总体来说，设置目标区间的结构性理财产品抗大涨大跌的能力最差。

  汇丰银行今年发行的多款挂钩黄金的结构性理财产品，设定季度观察区间为交易日确定金价+/﹣200，换句话说，如果在观察季度里，金价上涨或下跌超过200，则当季收益即为零。

  但在近日黄金价格的凌厉跌势下，去年底以来发行的上述黄金挂钩理财产品恐怕当季收益要泡汤。

  如果金价大跌持续，或者大跌之后又出现大涨，那么此类区间型的黄金挂钩理财产品的下个季度收益可能打水漂。这就是设置区间的结构性理财产品的最大弱点——最怕大涨大跌。

  除了设置目标区间的结构性理财产品外，金价大跌之下，单向看涨或看跌的理财产品错判风险亦加大。比如，招商银行今年以来发行了大量看涨或看跌黄金的结构性理财产品，将选择权交给了投资者，预见到黄金大跌，预判成功的投资者自然赚得盆满钵满，收益率最高可达7.6%；但认购了看涨黄金的结构性理财产品的投资者就没那么好运了，低收益或者零收益难免。

  值得一提的是，今年以来，招行发行的挂钩黄金的结构性理财产品大多将期末价格与期初价格进行比较，没有到期的产品尚有翻身的机会。只要到期时金价反弹至期初价格以上，仍有机会获得预期最高收益。

  不过，4月份到期的看涨型结构性理财产品将没那么好运了。4月8日到期，代码分别为104045、104047的两款招商银行焦点联动系列之黄金表现联动理财计划，到期分别仅获得3.3%、2%的年化收益率。与该行同一天到期的两款看跌型黄金表现联动理财计划获得的5.5%、6.6%的年化收益率落差明显。

  未来一段时间陆续到期的看涨型理财产品还将继续面临压力。昨日国际金价一度跌破1400美元/盎司，即使后市反弹，仍需时日反弹至期初价格以上。由于期末价格即将厘定，近期到期的看涨型理财产品继续以低收益或零收益告终的可能性较大。

  不管是区间型或者看跌型，如果理财产品有提前赎回条款，看空后市的投资者可以选择提前赎回。值得留意的是，若投资者提前赎回，银行通常不提供保本。