证券时报多媒体数字报

  国际糖价持续下跌，国内糖价长期低迷。因此本次云南糖会上，国家宏观调控部门关于收储政策有无实质性内容将成为会议焦点，同时也会为会后糖价指引方向。

  各主产区的汇报情况将一定程度上触动主管部门的神经。与每一次糖价下跌期间召开的糖会一样，各产区将对成本的增加、亏损面的增大、库存压力日增等问题进行汇报，并将建议国家加大宏观调控的力度，本次会议也将不会例外。但是宏观调控部门和产业部门、企业所处的高度和思考问题的角度是不一样的，目的也是不一样的。企业考虑的是盈利，宏观部门考虑的是糖业的稳定和可持续发展。企业有企业的难处，如成本增加、市场低迷、亏损严重等等。

  国际糖走势也是影响国内糖价的重要因素之一。我们看国际市场都有一些想当然的因素。

  宏观经济的不确定性。一季度国内生产总值同比增长7.7%，低于预期。从公布的宏观数据来看，国内经济呈弱复苏，对国内外资本市场形成利空影响，因此关注后期国内宏观经济运行状况也是另一看点。这就是通常所说的金融属性将会影响期货品种整体大势，从而对郑糖有联动性影响。

  过去7年云南糖会后的糖价表现：

  2006年4月17-18日，郑糖连涨三周，最高约涨300点；

  2007年4月22-23日，郑糖小幅反弹之后延续跌势；

  2008年4月18-19日，郑糖宽幅震荡，7周后延续跌势；

  2009年4月23-24日，郑糖加速上涨；

  2010年4月26-27日，郑糖在会议当周暴跌探底，4周后迎来大牛行情；

  2011年4月24-26日，郑糖在会后3周探底回升，再续牛市；

  2012年4月24-25日，郑糖在会后加速下跌。

  若本届糖会上国家有实质性收储政策出台，将会刺激郑糖反弹，从而带动现货回暖；若未有实质内容而仅仅停留在讨论层面，那么应谨防会后交易商宣泄情绪，出现补跌行情，但总体下行空间有限：若广西现货跌破5400元，不排除政府部门将及时出台收储政策提振糖市的可能，同时还有较强成本底支撑，即便出现假摔，届时也就是再度回试前期低点5150-5200元，从而构筑二次探底。

  今年国内糖市运行格局初显：将形成两头高，中间低的U型走势。后市或许还将上演翘尾行情。  （作者系宏源期货分析师）