证券时报多媒体数字报

  见习记者 杨庆婉

  保荐代表人许宁（化名）刚从项目现场回来，由他保荐的中小板公司正筹备年报披露事项，“这次持续督导期我在检查现场呆了10天，目前还有同事留在项目现场。”

  以往投行在首发募股（IPO）保荐阶段投入巨大，但却忽视企业上市之后的持续督导。证券时报记者获悉，万福生科造假案曝光之后，部分券商在保荐项目组之外成立了专门的持续督导小组，并调整保代薪酬结构，强化保代责任意识。

  持续督导环节受忽视

  万福生科造假案余波未平。此案造假端倪如何发现，追溯起来与持续督导密切相关。

  按规定，保荐人每季度必须到现场进行督导。去年8月，万福生科的保荐代表人在第二季度核查公司时发现疑点。“刚开始怀疑万福生科存在大股东资金占用问题。”平安证券副总经理周强向证券时报记者透露，最后湖南证监局发现了实质问题。

  一位资深保代表示，有些公司上市之后对例行的现场核查不太配合，而大部分券商也确实忽视了持续督导环节。

  据悉，某上市券商设置了持续督导费，持续督导小组由原项目组的2名保代和1名成员组成，保代每年有约30万元的持续督导津贴。但更多的投行并没有此项费用，保代完全凭自身的职业道德对项目负责。

  万福生科造假案曝光后，平安证券在投行部门下设二级部门持续督导工作部，分三地专职化做持续督导，共12人。据记者了解，华南其他一些大型券商也有类似的人员设置，即配备持续督导专员。

  不过，专职的持续督导小组督导效果能否优于原项目组成员尚不清楚。按照相关规定，保代可以授权他人进行持续督导，但项目出现问题不能免责。

  值得一提的是，部分大型券商的保代由于负责项目过多难以抽身督导每个项目，而中小型券商的保代因为相对清闲，对持续督导反而更加亲力亲为。

  调薪酬结构捆绑保代

  据许宁介绍，他对上市公司进行现场检查时，会要求对方提供每季度的银行对账单。从银行流水的核对中可以发现不少问题疏漏。

  “上市公司出事，保代受到处罚之后往往一走了之，反而对保荐机构影响比较大。”中投证券某内部人士向证券时报记者表示。由于相关事项未尽责，2011年，证监会向海普瑞的两名保荐人出具警示函。之后，这两名保代离开中投证券，几乎直接导致了中投证券深圳投行团队的人员流失和重整。

  为了保证保荐项目的质量，目前部分券商已设立风险捆绑机制，对保代薪酬结构进行调整。通过与奖惩紧密结合，让保荐人承担起事前、事中、事后全程的风险。

  据了解，中投证券规定，保荐项目提成奖由过去的一次性发放改为分三年发放，同时降低保代固定薪酬，提高项目提成比例。平安证券也在去年进行保代薪酬结构调整，将奖金分期延迟发放，通过利益捆绑达到风险控制的目的。