证券时报多媒体数字报

  近日，全球大宗商品市场多头遭遇“血洗”，国际金价连续两日暴跌，击穿1500、1400美元，国内黄金、白银期货连续2日跌停；同时，索罗斯看空黄金，高盛罕有的两次下调金价预期，塞浦路斯出售黄金储备套现恐引发欧猪五国“骨牌效应”……多重利空袭击市场。黄金基本面有没有转熊？短期金价底在何方？12年大牛市是否终结？五矿期货黄金研究员黄秀仕做客财苑，就黄金走势与财苑社员进行深入交流。

  对于此次暴跌，黄秀仕指出，此次的黄金暴跌从表面来看并没有什么直接的诱因。唯一“称职”的导火线，便是美国当日公布的3月工业品出厂价格指数（PPI）创下10个月最大跌幅，而PPI与通胀率CPI（消费者物价指数）又具有传导性，PPI的意外跌幅，表明美国通胀温和，甚至预期CPI难以抬头，而黄金为人所熟知的抗通胀属性便不再受青睐，魅力大减惨遭抛售。但是PPI的下跌，绝对不是黄金暴跌的唯一原因，而是由于长期以来的利空因素不断累积而后集中爆发的一次表现。在诸多利空因素当中，对黄金影响尤为重要的有两个：一是量化宽松对黄金的提振作用已在边际递减，货币的泛滥已经对黄金起不了大作用；二是美国经济持续复苏，其真实利率在复苏过程中由负值回升的概率极大，预期美元后劲充足，黄金脆弱不堪。

  而投资者的恐慌情绪却是造成这次黄金惨剧的重大原因之一。黄金ETF在那几天的抛售量说明了机构投资者都开始恐慌抛售了！黄金确实是大宗商品齐齐下跌的“领头羊”，其跌幅仅次于同为贵金属的白银，黄金意外的破位下跌，在某种程度上确实令整个金融市场变得紊乱，股市也受到了一定程度的影响。从历史上看，金价的波动率持续上升，预示着未来数周中国股市交易将大幅波动。2011年8月当金价从1900美元左右的水平开始暴跌，引发全球股市交易的波动率飙升是最典型的案例。一旦市场开始意识到经济的复苏不及预期强劲，增长型商品和风险资产面临的打击，将比上周五贵金属的暴跌更严峻。

  对于黄金，黄秀仕则表示长期看空，认为黄金已经辉煌不再，究其原因，其指出，随着美国经济持续复苏从而推升其真实利率，会导致黄金萎靡不振一路下行。

  黄秀仕进一步指出，近期白银比黄金跌得深，但却较黄金升幅小，这一现象其实就表明了黄金/白银比价不断在攀升。造成这一现象的原因，是白银的基本面较为薄弱，白银异于黄金，有其工业需求。预计今明两年白银产量会随着铅锌产量增加而被动增加，在产量增大同时需求不振的情况下，只能是表现弱于黄金。如若趋势持续，黄秀仕建议大家可以考虑，资金做多黄金的同时做空白银对冲套利。

  对于后期的走势，黄秀仕表示，黄金在今年剩下的日子里，会持续震荡上行，当然上升幅度不会超过暴跌之前的水平。其在去年12月美国财政悬崖导致黄金走弱开始，便一直长期看空黄金，只是没想到暴风雨会来得如此突然，突然到普通的个人投资者都还没反应过来，黄金便已暴跌13%。如此大幅度的下跌缺少一个合理的导火线，纯粹是由于恐慌情绪引发的抛盘，而这种形式的下跌往往会有个像样的反弹来修复此前不合理的跌幅。

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