证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘明 邱玥

  无论是刘明达本人还是他位于深圳旧城区的办公室，成立8年的阳光私募明达投资仍然保持着草根的朴素。会议室中挂着的他与巴菲特的合影彰显着这位“草根”出身投资人所崇尚的投资理念。

  刘明达2005年成立阳光私募公司。数据显示，明达资产旗下6只产品过去几年业绩均跑赢大盘。

  未来3年蓝筹股崛起

  对于市场，刘明达认为，目前市场心理过于悲观，未来投资信托产品的资金将转向股市，有绝对回报的蓝筹股未来3年会上涨60%。当前，长期下跌趋势已经结束，从经济周期与资金投资方向转移两方面来分析，未来3年会有结构性牛市。其中，具有高安全边际、高绝对回报的蓝筹股会崛起，投资者需要做的就是寻找这些具有投资价值的公司。

  经济是有周期的。经济的上升周期通常伴随着货币扩张、股市上扬，反之则是货币紧缩、股指下跌。刘明达认为，2008年以来，虽然经济仍然保持较高增速，但实体经济的运行实际是向下的，尤其最近几年，实体经济的投资回报率、金融资产周转的效率已降到一个极端，这意味着扩张周期即将到来。

  同时，刘明达表示，中国的基建等投资需求还有很大空间，仍会是经济发展的重要引擎。以铁路投资为例，美国和中国的国土面积差不多，美国铁路有26万公里，中国只有9.3万公里，未来发展空间很大。

  10万亿理财资金

  将转战股市

  刘明达看好蓝筹股的最重要原因是，将有10万亿资金转战股市，这些资金的首选将是有高安全边际、绝对回报收益的蓝筹股。目前这10万亿资金投资在高收益信托产品与银行理财产品中，去年的平均收益率高达10%，相对应的融资企业付出的融资成本往往要15%甚至更高，这么高的融资成本在当前经济环境下是难以持续的。

  而事实也是如此，从去年三季度开始，信托产品收益率开始下降，与此同时，有着5%高派息率的股票投资价值就凸显出来。

  刘明达解释道，蓝筹股平时业绩增长不明显，可能要3年时间才能涨60%。对于这个60%的涨幅，刘明达有个简单的算法。假设一只股票当前股价稳定派息率5%，当派息率降到与银行一年期存款利率相当，即3%左右时，也就是这只股票缺乏吸引力的时候。这意味着股价需要上涨60%。

  基于这一判断，刘明达认为现在是投资有安全边际与高回报蓝筹股的时候，选择个股不用拘泥于行业，既可以是值得看好的铁路行业，也可以是面临调整的房地产行业。

  虽然看好未来3年的结构性牛市，但刘明达并不是会一直看好蓝筹股的“教条”价值投资者。刘明达表示，并不是绝对看好蓝筹股，只是在未来3年这类公司会是行情的主导，这类股票的超额收益显而易见。