证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 姚波

  据中国汽车工业协会最新发布的数据显示，今年3月全国汽车产销双双超过200万辆，创历史新高。今年一季度汽车产销同比增长均超过10%，总体表现好于预期。全国乘用车联合会表示，预计4月狭义乘用车销量将突破120万辆。从目前市场表现看，本月以来，申万汽车整车指数上扬6.88%，江淮汽车、一汽轿车、长安汽车4月以来上涨33.56%、15.56%和18.17%。

  在经济弱复苏背景下，二季度汽车销量是否会保持一季度增势？禽流感、芦山地震会对车市构成何种影响？证券时报记者就此采访了中国汽车流通协会乘用车联席会副秘书长崔东树、广发基金汽车行业研究员吴超和益民基金研究员宋三波。

  二季度高增速难维系

  证券时报记者：目前汽车销量是否还有继续上升的推动因素？禽流感短期是否会推动长三角地区汽车销量的增长？

  崔东树：汽车销量二季度会有所下降，很难达到一季度20%的增速。目前结构性的复苏比较明显，进口车、豪华车复苏相对弱一些，家庭用车走势更强。当年“非典”是人在人之间传播，导致消费者选择购车避开公共交通，在北京形成了恐惧购车，但目前还没有到当年的程度，对销量刺激不会特别明显。上海车展人气不错，和往届相比，新车、概念车相对较少，拉动销量的新车不明显，总体比较平和。此外，芦山地震的损害不及当年汶川地震，由于地处偏远，无论是损害车辆再购买还是重建对重型卡车的购置等，暂时也难以看到对车市的明显拉动。

  宋三波：二季度销量超预期的因素存在，但大幅度超预期概率不大。乘用车联合会在3月份发布销售数据时作了预测，从上海车展新车发布、天气和长假因素考虑，4月份是汽车最好的销售季节，但是5月份、6月份是传统的汽车销售淡季，可能会是前高后低的走势。

  吴超：像一季度那样的增速是难以持续的。实际上，2月的增速从20%回落到10%，一季度目前累计增速20%，此后的累计增速会逐步降到10%到15%之间。

  至于禽流感，由于目前还不能断定此次病毒能人传人，出于担忧公共交通传播的原因转而购车的可能性不高，加上大城市又有限购措施，暂时对车市影响不大。

  重卡4月或反转

  SUV竞争激烈

  证券时报记者：对重型卡车目前持续低迷、运动型多用途汽车（SUV）增速较快及公务车转购国有车的改革等因素如何看待？国产车的机会还是风险更多？

  崔东树：地方政府债务压力较大，投资力度减弱，重卡仍然处于低迷期，加上换购周期还没有到来，也没有相关政策推动，重卡目前并没有进入改善期。

  SUV目前市场较好，争夺激烈。目前韩系车有先发优势，德系车逐步跟上，美系全面发力，法系快速跟进，自主品牌也在市场上营造自己的小空间，总体来看，SUV市场还处于重新瓜分地盘时期。

  公务车换购给自主品牌一个更好的发展机会。整体看，国产车的机会集中在SUV、公务车、MPV等产品以及私营个体用户等细分市场上，国产车的性价比还是有优势的。

  宋三波：重卡持续低迷了很长时间，4月份销量预期会有小幅上升。作为投资品的生产资料，社会整体投资情况、针对重卡排放“国4”标准的推行力度对其销量都有影响。

  SUV的高增长持续了两年多，未来会高于轿车及行业平均增速，但增速会有所放缓。

  由于政府采购是一个循序渐进的过程，主要表现在中长期的影响，公务车方面主要是心理方面影响，对实际销量的拉动短期影响有限。总体来看，自主品牌的优势还是比较明显的，如长城、比亚迪车辆品质在逐步提高，性价比突出。尤其是中国的三四线城市对价格敏感度较高，受到大城市限购的影响也较小，预计销量会有上升。

  吴超：目前经济处于温和复苏时期，重卡不具备爆发因素，总体看法相对谨慎。和乘用车相反，重卡1至2月份销量出现下滑，3月份基本持平。由于重卡去年二季度销售数据较低，今年二季度增长率可能就转正了，增长的主要原因还是基数原因，而不是需求出现反转。

  SUV是乘用车中比较有机会的子行业，增速高主要因为起步较晚。SUV比较符合中国人追求宽大乘坐空间、外观大气的购车标准。从供给上看，20多万元的产品并不多，供不应求的状况时有发生，导致此类产品的销量和毛利率比较可观，这种趋势未来2到3年还会持续。不过，SUV在技术上并不存在太高壁垒，竞争会比较激烈。

  公务车采购国产车的示范意义大于实际拉动，引导购买国产车意图更加明显。国产车目前价格便宜，普通消费者选择时对品牌的依赖度或忠诚度较低，如果合资品牌也开始推10万元以下的车型，对低价位的冲击会比较大。

  行业整体机会小

  成长个股存机会

  证券时报记者：怎么看目前的个股估值？基于以上分析，如何选股？

  宋三波：行业增速目前稳定在10%到15%的水平，平均估值约12倍。行业出现大机会的概率不大，应更多关注结构性机会，如成长类个股的增速明显高于行业增速。此外，需要关注的是突发事件导致股价大幅下跌的情况。

  吴超：像上汽7倍的整车厂估值已经和国际接轨，未来估值再下跌空间不大；而增长比较快的企业估值会高一些，主要基于推新车型提高销量的预期。如果选择稳定持续的收益个股，可以选择市占率高、技术成熟的品牌口碑好的大公司个股，对成长股的选择则要看新车的实际销量。