证券时报多媒体数字报

  交易商在会前期望值较高，但会议上并未有大力度收储政策出台。由于失望情绪的宣泄和商品市场大肆下跌的联动影响，郑糖在会后出现了补跌行情。 4月21日云南糖会闭幕，但总体印象是与会者显然没能听到他们想需要听的东西，有点失望。好像宏观调控部门关于糖市调控问题仍然停留在调研或者讨论的层面，主要表现在以下几个方面：

  1、没明确后150万吨什么时候出公告，什么时候开始收，收多少万吨。而会议透露的收储30万吨，也语焉不详，而且30万吨的量好像只是做个姿态，反而多次强调库容问题。这个消息也只是从协会领导的总结发言中提及，其他宏观调控部门却没有这方面的内容，更没有进一步说明如何界定国储糖交收的所谓“国产糖”问题。

  2、关于查处前150万吨国储糖有多少进口加工糖的比例问题，会上也只是工业部门提及，更没提到查出来如何处置问题，是不算数呢？退出来呢还是降价处理呢？均无具体说法。

  3、关于给农民直补问题，这仅是一个意向性研究方向，操作的技术问题没有提及，远水解不了近渴。

  4、国库糖库容问题没有解决。会上提的新国标中不合格的已经收储的成品糖按原糖处理问题，尽管可以解决成品糖18个月保质期到后可以不轮库的问题，但是由成品糖变成原糖所产生的仓储费、利息和加工费等费用由谁承担问题没有明确。

  5、完善储备糖管理办法也没有具体建议，即使能完善也是长远的问题，至少对2102-2013年度于事无补。

  6、尽管会上广西预报产糖800万吨，全国产糖1300万吨，预计消费量在1350万吨以上，供需仍然是基本平衡。但是考虑到国际糖价仅仅在18美分左右，并且有进一步走低的趋势，国内和国际两个市场的基差达到每吨900元人民币左右，我们不可以对国际市场的低迷置若罔闻，我们不可以对国内产糖成本高于巴西吨糖成本一倍左右的现实置之不顾。在中国目前国情形势下，降低成本也不是一蹴而就的，至少2012-2014年内难以迅速提高国产糖的竞争能力。

  7、对糖市管理中的所谓不和谐现象，走私糖问题可以加大打击力度，但进口糖管理问题涉及到世贸游戏规则问题，部门和企业利益问题，解决的难度是巨大的。

  昨日郑糖出现了放量增仓下跌，一举击穿5300元的近三个月支撑点位。短线看，将再次测试去年低点5150元一线。趋势上还将有弱势探底的过程。但从价位看，在5150元一线逢低做多已具备投资价值。

  生产企业可以采取卖现货买期货的期现套利；流通商和终端企业在5150元一线也要以买入囤糖的思路而不是以炒糖的角度进行价值采购；价值投资者也应以投资时间而不是投机点位的思想来进行抄底。郑糖在糖会后加速补跌砸出黄金坑，恰恰为交易商提供了潜伏做多的机会。 （作者系宏源期货分析师）