证券时报多媒体数字报

  量能决定反弹高度

  小市值股仍有机会

  申银万国证券研究所：从周一市场的表现来看，题材性板块走势较强，但缺乏持续性，后市可能出现快涨慢跌、牛皮盘下的走势。投资者可关注成交量的变化以及创业板、中小板个股的局部机会。

  首先，激发上周五大盘走强的因素主要是A股可能被纳入全球新兴市场指数体系，吸引大量海外资金投资A股。但周一该题材并未持续，相反，以川渝公司为主的抗震救灾以及灾后重建板块异军突起。这一方面反映了市场先前的看涨逻辑不连贯，同时由于川渝板块的偶发性及题材制约性，难以持续走高，从而不利于市场的继续反弹。

  其次，从成交量和机构资金动向来看，周一沪深两市共成交1738亿元，较上周五减少113亿元，属缩量盘整形态。从技术上看是正常的，但要向上挑战2250点以上的成交密集区显然是不够的。而且根据相关统计，周一两市主力资金仍以净流出为主，流出金额超过30亿元。因此后续能否放量是决定反弹能否持续的关键。

  第三，可关注中小板和创业板的局部性机会。周一，中小板、创业板指数继续保持强势，创业板指数更是创出916.02点的反弹新高，这也是该指数自2011年11中旬以来的最高点，显示创业板、中小板仍然较为活跃，尚未进入明显的调整阶段。因此，后续市场的局部机会将从蓝筹股转移到中小市值个股当中，虽然这些个股的市盈率较高，估值水平不低，但游资的短炒还会持续。

  雅安灾后重建或成

  新城镇化试点先锋

  上海证券研究所：位于震中的四川省宝兴县及芦山县在本次地震中大量倒塌的房屋为砖混结构的老式房屋，建设年限久远，抗震能力较差。房屋倒塌造成了严重的人员伤亡。本次灾后重建工作也将在相关救援工作之后同步展开。我们预计，本届政府所提倡的新型城镇化有望成为受灾地区灾后重建的主要指导思想。

  目前宝兴县及芦山县的城镇化仍然处于较低的水平。居民收入水平增长及工业发展的潜力巨大。本次灾后重建工作如果能将城镇化与工业化相协调起来，将能够为两县实现跨越式发展提供强大的拉动力量。一方面，包括受损居民及工业房屋重建将采取更高的建设施工标准，配合赋予相关居民城镇户籍，这样不仅能让受灾地区旧貌换新颜还能让相关居民直接进入城市居民行列， 享受到相关社保、医保、就业及教育的权利。提升居民的收入及消费水平。另一方面，灾后重建也将促进当地建材、 钢材及家电家具等房地产相关投资及消费的增长。

  地震影响十分有限

  广发证券发展研究中心：从一般意义上讲，地震是对经济供应能力（资本存量与人口）的破坏，影响商品供给，加大通货膨胀的压力。地震对于需求短期也会造成一定的干扰，但经济活动会逐渐恢复，加上灾后重建的投资需求等，因此一般会迎来经济的反弹。另外对技术（灾难监测测绘与信号通讯等）、医药与传媒可能会有一些新增需求。但短期对到当地旅游的需求可能会减少。

  雅安市总人口153万，目前统计本次伤亡人数在一万多人。雅安市国内生产总值（GDP）在四川省占比在2%以内，四川占全国GDP的比重为4%左右，所以雅安地震对宏观经济以及证券市场的影响十分有限。

  从行业上来说，市场的炒作将围绕供给破坏与需求新增的逻辑展开，重点关注地震导致的基建、医药、技术等的需求增加，相反，地震对农产品价格带来上涨压力，对保险、旅游行业也会有负面影响。从历史情况看，这在汶川地震后，股票市场短期反应强烈，但如果以周为周期，则影响趋弱。玉树地震的影响更为不显著。因此，对股票市场来说，地震的影响主要体现在微观的该区域内的相关上市公司层面。  （万鹏 整理）