证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李明珠 徐欢

  近期关于A股或纳入MSCI指数的消息在市场上广受关注。有专业机构人士认为，A股若要大量引入外资活水，关键还在于提高外资对A股的信心。

  A股纳入MSCI指数

  资本管制成障碍

  中信证券策略研究组认为，A股纳入MSCI指数的障碍主要有三方面：

  第一、QFII额度上限（单个QFII的额度上限为10亿美元）使得ETF无法按照MSCI指数中A股的潜在占比配置A股；第二、对于资本汇入的时间限制使得基金经理无法依据市场环境根据自己的意愿进行建仓；第三、资本汇回的锁定期限制导致无法实现可能面临的基金赎回。

  “此举也释放出监管层对于境外小机构进入A股市场的监管性加强。”有分析师表示，以往QFII得到的额度都是一次性给出，如果用不完可以转给境外其他不具备资格申请QFII的基金，每年从中赚的佣金收入也颇为可观。但一旦A股纳入MSCI，额度分批申请，则小资金就会排除在市场外，注重短期资本回报、增加A股市场不稳定性的可能性则会降低。

  医药消费汽车

  板块机会多

  中信证券认为，倘若A股真的纳入MSCI指数，海外投资者配置A股比重提升，对于A股中长期股市的影响主要体现在两个方面：第一、长期流动性改善推动股指趋势性上扬；第二、在海外投资者比重逐步上升的过程中，大盘股相对于小盘股的表现会更为突出。

  海通国际证券资本品首席分析师张文先表示，如果A股纳入MSCI新兴市场指数，更多的影响在于投资者的心理层面，目前A股市值和规模与MSCI对新兴市场指数的要求并不匹配，一旦加入外资配置，蓝筹股的机会要大一些。而且，MSCI已经有香港指数，像金融、电信等蓝筹股已在港股上市，相应板块的A股机会不大，而A股中的医药、消费和汽车板块尚有很大机会。

  提高外资信心是关键

  不过，A股若要大量引入外资活水，关键还在于提高外资对A股的信心。

  近两年来，中概股信任危机频发，让海外投资者对其望而却步。因此，要赢得外资的芳心，就必须加强A股市场监管，提高全球投资者对A股市场的认同度。

  此外，中国经济减速的事实也让海外投资者对中国经济前景产生担忧，最终A股能否吸引国际资本加大配置，还要取决于海外投资者对新兴市场风险以及收益的权衡。

  如果未来有更多海外资金参与A股市场，一方面可以给予海外投资者更多投资A股的机会，另一方面也拓宽了A股长期资金入市的渠道，为其自身发展带来条件。由此将可相应促进A股市场改革进程，改善内地证券市场投资者结构以及提高上市公司治理，提高A股投资效率，市场整体的交易技术、风险管理能力、产品设计能力、投资服务水平都将得到全方位的提升。