证券时报多媒体数字报

  兴业银行(601166)

  评级：增持

  评级机构：国泰君安证券

  息差收窄好于预期。2013年一季度净息差2.44%，环比2012年四季度仅收窄10个基点，好于预期原因有二：①收益率较高的买入返售资产环比增长13%；②条线改革促使核心存款较年初增长11%（同比47%），显著拉低负债成本。公司拟10股送5股并派现5.7元（含税），并承诺未来三年分红比例20%以上，利润分配超出预期。

  中间业务大幅增长。2013年一季度手续费净收入同比增长80%，2012年增长69%。手续费收入持续高增得益于投行及托管业务的爆发：①2012年主承销企业债2012亿元，增长84%，位列股份制银行第一；②得益于集团协同效应，2012年资产托管规模大幅增长161%。银银平台发展迅速，业务网点实际数量已超过四大行。

  我们认为，资本充足率下降，是全行业共同现象，现有资本可维持兴业银行未来两年业务正常发展资本消耗；拨备计提充分，同业监管被证伪，高成长性可持续。预计公司2013年每股收益、每股净资产为3.42元、16.08元，给予“增持”评级。

  金枫酒业(600616)

  评级：谨慎买入

  评级机构：中银国际

  公司2013年一季度实现销售收入、净利润同比增长16.44%、12.1%，每股收益0.17元。一季度是2012年以来首次季度正增长，部分得益于春节销售旺季较长，同时也是上年渠道和终端整合、经销商整合的效果显现，但代价是同期销售费用增速也较快。

  黄酒行业竞争持续激烈，公司市场份额有所萎缩。2012年下半年以来，公司拟再融资进入葡萄酒业务，同时在黄酒并购上也将迈出第一步，并通过大股东接盘全兴白酒的方式进入白酒领域，公司多酒种运作的决心已定，价值或存在重估机会。

  预计公司2013年、2014年每股收益为0.28元和0.32元，上调评级至“谨慎买入”。

  新宙邦(300037)

  评级：谨慎增持

  评级机构：广发证券

  公司一季度实现营业收入同比增长8.06%，净利润同比下降7.13%，每股收益0.14元。铝电解电容化学恢复增长，电解液持续增长。一季度为产品销售淡季，同时受新工厂建设完成，产能利用率不足，设备折旧增加等原因导致综合毛利率同比下降4.65%，环比下降5.41%。随着二、三季旺季的到来，预计产能利用率将会得到提升，毛利率将会恢复到正常水平。

  公司业绩增长，短期看手机数码，长期看新能源汽车。预计公司2013年~2015年每股收益分别为0.99元、1.14元、1.21元，维持“谨慎增持”评级。风险提示：电容市场需求不足导致铝电解电容化学品需求下滑；锂离子电解液增速不达预期。

  云南锗业(002428)

  评级：持有

  评级机构：群益证券

  公司一季度营业收入、净利润同比增长421.74%、133.91%。每股收益0.11元。营收大幅增长主要是由于产品销量增加，国家收储的营收确认以及产品价格同比上涨。净利润增幅小于营收增长，主要是由于外购原料大幅增加使综合毛利率下滑约24个点至21.5%，管理费用和财务费用增幅较大。公司预计上半年净利润同比增长20%~70%。

  公司锗矿金属保有量增至841吨。30吨光纤四氯化锗专案将于4月份正式投产，2013年计划产量为6吨；30万片高效太阳能电池用锗单晶及晶片项目以及3.5万具红外光学锗镜头专案预计已经进入试生产阶段，2013年计划产量分别为5万片和3000具。

  2013年前4个月国内锗锭价格和欧洲市场价格均微幅上涨，全年锗价存在进一步上涨空间。预计公司2013年和2014年每股收益为0.19元、0.21元。近期锗等小金属价格保持坚挺，对短期股价有刺激作用，维持“持有”评级。(朱雪莲 整理)