证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 沈宁

  伴随新年度棉花收储政策及抛储新政的相继出台，郑棉市场基调已大致确定。在业内人士看来，新政下郑棉后市面临价格重估，期价有望向下调整回归现货价格。

  4月10日，《2013年度棉花临时收储预案》正式对外公布，确定2013年度棉花临时收储价格为标准级皮棉到库价格20400元/吨，继续敞开收储，收储质量按新棉花标准执行；4月18日，储备棉投放政策调整细则公布，后期将适当投放部分2011年度进口棉和2012年度临时收储的棉花，并开始允许内地纺织企业购买在新疆地区投放的储备棉。

  抛储调整细则公布后次日，郑棉出现大幅回落。主力1309合约当日重挫近300元至19885元/吨，2万元关口宣告失守。近两个交易日，期价围绕低点震荡，延续疲态。而近月5月合约依旧偏强，合约间呈现明显分化。

  据银河期货分析师陈晓燕介绍，日前公布的抛储细则主要有几点原则。首先是加大抛储力度，并开始抛售新棉。“之前的中储棉苏州会议上，相关领导表示至少准备了100万吨新棉，此外还准备了部分2011年度进口棉。”

  再者是允许内地企业购买在新疆地区投放的储备棉。陈晓燕表示，原先新疆库抛出的棉花只能用于当地加工企业，此举等于加速了棉花流通。而新疆棉公路出运也能享受出疆补贴的安排，也是为了进一步提高棉花流转速度。

  “连续两年的收储使得大部分棉花资源掌握在国储手中，市场资源的缺失使得现货市场失去流动性，下游企业基本靠进口棉和抛储棉来满足自身的需求。在下游需求没有好转的情况下，增加抛储量和抛储2011年的进口棉及2012年的收储棉有利于满足企业对高等级棉的需求，但也给棉花市场带来较大压力”。光大期货分析师许爱霞称。

  对于临储新政，郑棉市场已经迅速做出反应，远月合约下破2万关口表明市场做空氛围渐浓。然而，由于下年度国家无限量敞开收储价格维持在20400元/吨，当前郑棉远月的相对低价也在市场上引来一定分歧。

  值得注意的是，临储新政落地，加之新年度即将施行的棉花新国标及郑商所相应调整的交割标准，实际上，郑棉新年度合约期价的内在定价标准已经发生变化，价格重估已在所难免。

  据了解，今年9月起，国内新年度生产的棉花将全部按照新标准流通和入储。郑商所允许颜色级11、21、41、12、22级可替代交割，进入期货市场。而新棉收储品质标准尚未明确，是否收储颜色级为22的棉花仍存在较大争议。

  陈晓燕认为，未来郑棉市场可能成为由中低级棉定价的市场。根据近年来的中纤局公检数据，大概95%的公检棉花符合期货棉花仓单新标准。期货仓单的范围将有所扩大，原标准下不允许交割的棉花有部分可进入期货市场。

  “期货仓单范围扩大，而市场预期收储标准可能要严于仓单标准，交储不了的棉花可以进入期货，市场基本就不存在挤仓预期。期价有望向下调整回归现货，郑棉新年度合约的价格面临重估。”不过，陈晓燕也表示，9月合约受到政策的影响相对较小，近期暴跌与期货仓单有效预报量增多有关。