证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张伟霖

  为扭转证券信托（阳光私募产品）受券商资管新政冲击的被动局面，日前有不少信托公司已将通道收费标准减半，几乎与券商资管持平。

  有信托业人士表示，信托通道目前在交易的便捷上仍然好于券商资管，目前的收费水平已经具备竞争力。

  收费减半

  去年下半年券商资管新政实施以来，信托公司的证券业务受到冲击。

  用益信托的统计数据显示，今年一季度，证券投资类信托（阳光私募产品）发行数量环比下降17%。与之形成鲜明对比的是，通过券商渠道发行的私募机构日益增加。

  深圳某信托公司人士认为，券商有两方面优势，一是通道费用便宜，二是“一体化”服务，即提供研究报告、配比融资等服务，未来还会提供托管服务。“但主要还是价格优势。有些券商甚至愿意以通道‘零费用’作为交换，以使阳光私募在交易佣金方面做出让步。”

  值得注意的是，部分信托公司已对来自券商的竞争做好准备。一家西部信托公司的人士对记者表示，目前该公司的通道收费标准已从原来的1.5%大幅调低至0.8%。而据该人士了解，有的信托公司还将费率下调至0.5%，这基本与券商资管的费率持平。

  信托仍有优势

  在信托与券商费率水平相同的情况下，一位深圳信托业人士认为，信托渠道更为成熟，交易也更为便捷。

  据介绍，在信托模式，私募可以直接运用信息系统下单。而券商的集合产品下单按规定必须在券商营业场所内进行。私募将不得不通过电话、邮件形式将下单内容（价格、数量、标的）发送给券商交易员，再由其代为下单。

  按照这一流程下来，交易时间必然有一定的延迟。而对于以交易频繁为特征的量化交易型私募来说，这种时间上的延误将对最终的收益产生巨大的影响。

  此外，根据相关规定，证券公司的自营业务不得抢先于资产管理业务进行交易，从而损害客户的利益。而在实际操作中，券商自营与阳光私募（资产管理业务）在交易中很容易出现标的相同的问题，容易出现利益冲突。

  上述深圳信托业人士认为，经过较长时间的发展，信托在清算、对账、交易方面已经形成了较为成熟的体系。私募机构核心是做好投资，未来会把更多中后台工作交给其他机构，因此，信托公司在这些方面仍具有一定的竞争优势。