证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 付建利

  当上证综指还在纠结于何时能走出底部、站稳年线，当投资者还在争论蓝筹股是否还有投资价值时，这边的风景静悄悄：创业板指数昨日报收于923.41点，创近两年新高，涨幅为3.31%，成交157.1亿元，4只创业板股票涨停。更值得关注的是，今年以来，不少创业板个股涨幅惊人，远远跑赢大盘和蓝筹股，部分个股甚至涨幅翻倍。这其中到底有何“玄机”呢？

  看看那些创业板的牛股吧，光线传媒、掌趣科技、翰宇药业、乐视网……从行业属性来说，这些股票要么是医药、节能环保，要么是新科技、新消费。一句话，这些行业或者符合未来内需驱动的发展方向，符合经济结构转型和产业升级要求，或者属于轻资产公司，产业附加值高，行业空间广阔。

  从具体操作手法来说，目前A股整体上较为低迷，人气不足，投资者信心缺乏，市场增量资金极为有限，结构性行情和局部性行情主要是存量资金主导和撬动，比如游资。

  创业板股票大多流通盘较小，不到1亿股，较小的流通股易于有限的存量资金掌控，这些创业板个股也容易走出独立行情。相反，蓝筹股流通盘太大，除非出现超跌或者系统性行情，场外资金源源不断进入，否则蓝筹股集体启动就不太可能。

  在弱市下，题材概念股最容易走强，创业板就是高分红和高送转的大本营。根据媒体统计，截至4月23日，创业板有345家上市公司发布了2012年年报，其中，有315家上市公司分红，分红占比高达91.3%。此外，在315家拟分红公司中，实现每10股转增超5股的公司有113家；实现每10股转增超10股的公司有59家。创业板个股的高送转，给存量资金狙击创造了很好的理由和条件。

  投资者应该清醒地看到，创业板股票也许还会发力往上涨，但当羊群效应发生时，风险也随之而来。以估值而论，创业板静态市盈率（PE）目前高达43倍，远远高于沪深300指数的10倍，A股整体PE也仅有13倍左右。以动态PE而言，创业板整体估值也高过A股主板的3倍左右。

  在经济弱复苏的背景下，当上市公司一季报披露完以后，券商研报对创业板公司的盈利预测也会下调，当估值之“高”难以支撑业绩之“低”时，创业板股票在大涨之后的暴跌，并非危言耸听。

  无论如何，一部分创业板公司代表未来中国经济的发展方向，这些公司中一定会出现伟大的公司。投资者给予创业板股票一定的溢价，总比给予那些央企等“铁公鸡”要强。这些央企靠着垄断地位，却吝于给投资者分红。从这个角度来说，创业板股票出现适度泡沫，是不是比国企上市公司更“健康”一些呢？