证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 杨晨

  2013年已经过去了4个月，A股首次公开募股（IPO）停滞，美股市场IPO窗口持续关闭，创投公司遭遇前所未有的退出压力。

  与此同时，随着IPO财务核查“风暴”的推进，进入“终止审查”名单的公司明显增多，背后涉及创投公司的队伍也逐渐扩大，似乎也意味着创投公司走IPO退出这条渠道以后会越来越艰难。寻找出路，成为创投机构当前迫切要解决的难题。

  相关研究机构的数据显示，近一年创投机构通过非IPO退出的意愿正在增强，其中并购退出正在成为重要的退出方式。“今年并购退出完全有可能成为创投机构主要的退出方式。”投中集团高级分析师冯坡说，从目前的行业情形看，洗牌在所难免，而且洗牌速度会在今年加速，为了应对退出困境，或者为了不被洗牌出局，创业投资和私募股权投资（VC/PE）必须寻找变现渠道，要么选择继续持有（前提是与有限合伙人有充分沟通），要么就是探索其他退出方式，比如新三板、并购、二级市场转让等等。

  根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2013年一季度创投共实现40笔并购退出，总计获得账面退出回报26.4亿美元，平均账面回报率为1.67倍。相比去年同期25笔退出及2.3亿美元的账面退出回报，从数据来分析，在当前IPO退出受阻的形势下，并购退出已成为VC/PE主流退出方式。