证券时报多媒体数字报

  国际金价上周创下30年来的最大单日跌幅，算得上金融市场的“黑天鹅”事件。但奇怪的是，受到重创的金价不仅没有继续下跌，相反，却出现了不算势弱的反弹。现在，投资者感到迷惑，到底是应该买，还是应该卖？

  首先，让我们分析造成黄金价格韧劲十足的两个主要原因。

  个人投资者抄底

  金价格跳水后，接盘的散户形成了一股特殊的强大力量，将金价从悬崖边硬生生拉了回来，令华尔街人士大跌眼镜。

  这些散户，主要集中在多元文化融合、具有大量人口的印度和中国，以及广袤的中东大地和土耳其伊斯兰世界中。从他们的文化渊源来看，黄金具有神奇的魔力。它是一种人与人之间交往的融合剂。特别是在社交活动中，如婚礼、生子、节日或一些特别重大的庆典中。在5月3日印度传统的满月节前，孟买黄金市场100克的小金条被卖断了档。

  从这个角度来说，中国人对黄金的认知与世界上其他国家的人们没有太大的区别。因此，从孟买、安卡拉、伊斯坦布尔，到阿布扎比、迪拜到北京，全世界的普通消费者，在这一轮购买黄金的大潮中，成功地抵住了华尔街抛售黄金的狂飙。

  世界仍然不太平

  在金价大幅波动中，从事零售的商贩们丝毫不着急。他们深知，世界仍然不太平，中东和亚太，仍然处于多事之秋。当危机来临之时，也是金价波动之际，生意总是要做下去的。

  此外，庞大的黄金实物市场，往往是少数受美国制裁国家的洗钱之地。最近几天，黄金价格暴跌之后，来路不明的大买家在土耳其购买了大量黄金，用货船经由阿联酋返回中东某地。但这个数量相较去年同期，仍然是小数。在2012年中，土耳其对伊朗和阿联酋的黄金销售平均每月的总价值为110亿美元。

  再看动荡不安的货币市场。黄金价格也受到两个增值因素的影响。首先，对于流动性宽裕的判断。它最重要的参考标准是欧元。欧元目前是世界上问题最多的货币系统，它随时都有可能出现崩溃的可能。欧债五国的失业率几乎全部达到了25%以上的社会危机临界线。在这样形势中，各国央行不可能停止大规模货币宽松救助计划。在零利率的环境中，为了防范通胀，黄金所扮演千年的通胀杀手职责仍然未有太大的改变。

  其次，对于美元价值的判断。疲软的经济和高企的失业率，均使人们开始意识到，美国经济无法再主导世界。持续走低的美债收益率不可能永远保持低值。正是在这种预期之中，各国央行开始逐渐减少美元储备，增加其他储备货币。但是，在国际货币环境仍然不完善、中国资本市场尚未完全放开的前提下。黄金，则是最好的战略选择。

  正因此，面对黄金的充满韧劲的市场，华尔街的对冲基金和投行也开始悄悄建起了多仓。

  不过，值得一提的是，对于发展中国家的央行来说，黄金热卖，却并不是一件好事。因为居民购买之后，往往选择将黄金压在箱底，而不是拿出来用于流动和投资。以土耳其为例，该国居民手中的黄金总价达到1150亿美元。试想，如果这些黄金变为货币，存在银行中产生流动性，将会对该国的经济产生巨大的推动。

  正因此，一旦经济形势好转，新的投资机会涌现之时，第二轮的黄金抛售狂潮将会迅速到来。所以，我们建议不要将全部投资都锁定在黄金之上。

  不可贸然入市

  许多银行理财专家建议，黄金暴跌，正是抄底的时候，即能够保值，同时也能够小赚一笔。但如果此刻贸然进场，不仅不会保值，反倒会因此受到损失。

  首先，从大的趋势来看，在过去的52周时间里，金价波动异常，从高点1803盎司美元，跌了约400美元。在这样一个异常波动的市场中，抄底显然不是理智行为。

  另外，从交易的角度来看，黄金，在现实生活中没有任何实际价值。它仅仅是一种货币的对冲。但这种对冲，是在极端环境下，当一种货币完全崩溃后才能发挥出来。也就是说，让黄金体现出其救生圈的价值。而目前，国际经济环境渐暖，主要大的经济实体正一点点走出困境。投资者完全可以通过其他渠道，使自己的资产得到保值，并获得赢利。

  再次，欧美金融市场存在大量的交易所交易基金（ETF）产品，可以将黄金和贵金属囊括在内。任何人可以在任何时候进行投资或赎回，但正是这种全天候24小时的交易模式，这也给纸黄金的价格带来巨大的波动。前一阶段，索罗斯等对冲大鳄抛售黄金ETF的举动，变相营造了黄金做空的市场环境。 （天羽财经社）