证券时报多媒体数字报

  做投资其实挺困难，因为要深入研究和理解一个行业相当难。

  中国缺乏创新环境，企业想要出类拔萃挺艰难。我们做投资也一样，业绩很难有高增长，所以不要对投资收益寄予太大的希望。

  在中国实业界会有很多机会，不应该放弃实业去做投资。

  证券时报记者 杜志鑫

  林劲峰除了重点投资白酒之外，还投资了房地产公司。

  林劲峰从早期的万科、原野、深发展等“老五股”时期就已跟踪地产行业。2007年，林劲峰介入江苏朗诗地产。在入股之初，朗诗地产销售额6000多万元，亏损3000多万元，但时至今日，朗诗地产的业绩已发生巨变。数据显示，2012年朗诗地产净利润4亿多元，销售收入30多亿元，总资产已到120多亿元。

  在目前房价不断上涨，房地产面临严厉调控的背景下，林劲峰如何看待房地产行业？

  房地产重在周转率

  证券时报记者：经济学家华生曾强调，做投资最好能先做实业，只有做过实业之后才会理解开公司是怎么回事。您对此是否有同感？

  林劲峰：做投资其实挺困难，因为要深入研究和理解一个行业相当难，真正从报表上看懂一个行业要花很长的时间。

  比如说我看房地产业，看了17年，我一直在关注万科、金田、原野、安达、深发展，连深发展以前也做过房地产，包括后来所有上市的地产公司，所有的年报和招股书我都看过，一直到2007年我们才开始投资房地产行业，介入朗诗地产，再接着介入上海和深圳的地产公司。

  证券时报记者：当时是怎么理解的，看懂的地方在哪里？

  林劲峰：房地产的老板有很多种，有的想挣钱，有的想做企业，有的是有理想的人。房地产有一个指标可能大家忽视了，即资产周转率，周转速度快的企业一般发展比较快，我们当时就看明白了这个道理。

  另外，在一个通胀的环境中做房地产也比较有利。

  证券时报记者：您当时投资朗诗地产是什么情况？这个公司目前盈利能力如何？

  林劲峰：我们2007年投资朗诗地产的时候，它的销售额是6000万，亏损3000多万。它从2004年到2007年一直都在找投资机构，但是没有人愿意投，因为它不挣钱，还亏损。但我当时和朗诗地产的老板交流，得出了周转率的答案。在交流中，我发现这个老板有理想，他不是小打小闹想赚点快钱就走的人，他非常关注资产周转率，这跟我们的想法一致，最后一拍即合。

  当时我们投了1个多亿，占股20%，现在这个企业已经发展得很好了，2012年净利润有4个多亿，销售收入30多亿，总资产已经到了120多亿了，发展非常快，这和我们原来预想的一样，所以，要看懂一个行业其实挺难的。

  中国缺乏创新环境

  证券时报记者：您对国内的企业和股权投资文化怎么看？

  林劲峰：在中国这种环境下，出好企业的机会也比较少。在资本市场也是一样，创新意味着冒险，基本上10个创新9个死，只有1个成功，那么那9个死掉的谁来买单？现在的机制就是要我全部掏钱。如果有资本市场的支持，我上市了，投资者会一起承担，要有促进创新的机制。

  证券时报记者：从您的经验来看，在中国做价值投资有哪些需要特别注意的地方？

  林劲峰：我们做投资，从来不允诺别人有多高的回报，即使过去有高回报，那也是过去，不代表未来也一定能帮你挣钱。中国跟美国的资本市场不一样。美国有很多企业，90年代冒出一批，然后21世纪又冒出一批，层出不穷，但是中国没有这样的环境。腾讯、百度、新浪、搜狐等都是很好的公司，但它们都没有在A股上市，因为中国缺乏创新环境，企业想要出类拔萃挺艰难。我们做投资也一样，未来的业绩很难有高增长，所以不要对投资收益寄予太大的希望。

  现在很多人做实业觉得很难，都准备做投资了，放弃了自己的实业，其实很可惜。在中国实业界会有很多机会，不应该放弃实业去做投资。

  我想说的是，投资是一件很难的事情。现在很多人让下一代去做投资，到我们这里来实习的全是“富二代”，结果形成了这种状况——上一辈做实业，下一代却全在学做投资，这个现象并不好。

  对于项目的选择，我认为，一个好的项目并不是讨论出来的，事实上，所有人都看好的项目一定是差项目，只有一个人看好的其他人都反对的那个才是好项目。

  实业不转好

  股市难有好回报

  证券时报记者：这几年资本市场新股的发行市盈率奇高，二级市场的投资者很难赚钱，问题出在哪里？

  林劲峰：目前，国内的投资渠道较窄，房地产又限购，老百姓的钱大多放在资本市场，这就使得资本市场的定价就比较高，由此也就容易出现泡沫，只是现阶段投资者不断地往里注钱，泡沫就会撑得久一点，但最终会破，从而回到原地。从A股市场来看，能给投资者提供回报的公司很少，能够分红的就更少。

  证券时报记者：您对今年股市的机会与风险怎么看？

  林劲峰：我们还在等待。我们也在关注政策上会不会有改变，现在这个市场本身估值也并不低，等到我们感觉相对安全的时候会再进去。

  证券时报记者：现在看，沪市估值稍微低一点，中小公司估值比较高。

  林劲峰：现在整个估值都不算太理想，而且中国已经到了不能再靠发货币解决问题的时候。再发货币它也可能度过，那样，股市也有可能好起来，但我不想做这种投资，我还是认为目前企业的日子很不好过，如果实业没有一个向好的基础，股市想要好的回报是很难的。

  证券时报记者：如果改革有进展的话，现在您会投哪些行业？

  林劲峰：还是会投我们比较熟悉的行业，即快速消费品、房地产，同时我们也在关注金融、医药和医疗器械行业。