证券时报多媒体数字报

  日前，北京大学光华管理学院应用经济学系副教授陈玉宇做客财苑谈到，当前中国经济改革已经进入深水区，产业升级转型在十字路口，要正确认识当前中国经济的弱复苏，下一个经济周期，中国经济的增长点将出现在新型制造业及现代服务业。

  当前中国宏观经济形势走弱，陈玉宇认为，这不完全是需求不强劲带来，而是因为产业升级转型在十字路口。传统制造业没有前途，难以创造适应上升劳动力成本的就业岗位。新的投资机会不明朗，不确定性大，这种中期因素导致投资势头不强，再加上房地产控制、经济增速不振，短期无好办法扭转。人民币汇率总体依然呈升值势头，升值步伐会趋缓。不过，这依赖于中美两国的通胀水平和经济增速对比。

  而对于二级市场普遍看好的增长型行业，陈玉宇指出，中国的制造业企业面临普遍的转型。这个转换期，中国面临的挑战很大。政府面对这个情况，可以做的也不多。以前的发展阶段，政府和企业都比较容易看清楚该如何做、如何投资，比如政府大力投资基础设施没错，政府扶植制造业没错。但是，在探索依赖技术和劳动生产率的发展阶段，无论政府还是企业，在选取未来的投资方向上，都面临巨大不确定性，不知道该怎么办。我们需要更好的市场制度建设，依赖市场力量，万千企业在市场上博弈，开辟未来。

  陈玉宇认为，第一季度GDP若从环比看，折合年增长率只有6.5%。政策决策会有一定的压力，进而采取一些措施提振经济。新的提振措施会结合传统手段和新的探索。传统手段中重要的基础设施投资是题中应有之义。其次，货币政策会比两会期间周小川宣布的有所宽松。两会期间，周小川宣布全年M2增长13%。而改革红利的释放是缓慢的，现在看起来不乐观。应该在城市化建设中，要给予地方政府更大经济决策的权力，尤其是城市治理的权力。在分配制度上，以前悲观，但现在认为只要方法得当，5到10年扭转是可以的。

  对于中国的未来经济，陈玉宇表示，长期力量决定中国会在一个适度的增长状况挣扎数年。原因在于制造业饱和。制造业面临持续上升的劳动力成本，寻找代表未来的制造业投资机会非常不易，也依赖于各力量的相互作用。出于短期的目标考虑，政府发现经济增长势头太弱，会有所提振，将集中在基础设施和创新企业。相信力度不会很大。当下已不再是2009年那样短期需求突然降低，而是产业结构被迫转型，新的投资机会不确定性太大导致。下一个经济周期，中国经济的增长点将出现在依赖于技术和生产率提高的新型制造业及伴随城市化和人口集聚形成的现代服务业。