证券时报多媒体数字报

  在宏观经济慢复苏的背景下，二季度电力企业业绩能否继续增长，电力企业是否具有明显的盈利优势和估值优势？万联证券研究所行业公司部负责人、公用事业及环保行业研究员宋颖做客财苑（http://cy.stcn.com），对相关问题与网友交流。

  在年报及季报陆续公布后，多家机构重仓股的电力股出现明显回调，对其原因，宋颖认为有以下三方面：

  一、亮丽财报预期兑现。电力行业2012年年报及2013年一季报业绩良好。电力板块2012年实现营业收入、净利润同比增9.9%、96.2%，其中火电板块实现净利润348亿元，同比增长137.3%，水电板块实现净利润130亿元，同比增长32.4%。2013年一季报，电力板块实现营业收入、净利润同比增25%、208.44%，其中火电板块实现净利润123亿元，同比增长235.46%，水电板块实现净利润11.70亿元，同比增长216.81%。火电水电企业业绩均实现了高速增长。由于2012年四季度机构对电力股加仓较多，一季度财报披露完毕后机构逢高兑现收益；

  二、电量对2013年电力股业绩非常重要，但一季度电量明显低于市场预期，且市场对未来的电量回升存在担忧；

  三、股指近期明显回调，电力股也跟随市场出现回调。

  不少财苑网友对二季度电力企业业绩能否有望继续实现正增长持有疑问，对此，宋颖指出，电力股二季度业绩实现正增长可期。其认为，中国经济转型及结构升级或许使得近阶段宏观经济慢复苏成为常态，电量恢复不容过于乐观，但煤炭需求也会雪上加霜，动力煤炭价格易跌难涨，下行压力较大，同时，财务费用降低的作用继续发酵，电力企业经营可谓喜忧参半，总体喜略胜于忧，二季度电力股业绩仍将有望继续实现正增长。在目前宏观经济慢复苏的背景下，电力企业具有明显的盈利优势和估值优势，板块的投资机会仍在。

  宋颖进一步指出，随着动力煤价格日益透明，其价格弹性将大大降低，火电估值将获得显著提升。动力煤炭采购占到火电企业经营成本的70%以上，一旦动力煤炭出现下跌，电力企业业绩向上弹性很大。而目前电力股的市盈率、市净率等估值均处于较低水平，业绩回升后估值水平随之降低，进而出现估值修复的概率较大。

  对于如何在电力行业中选股，宋颖认为，板块的投资机会来自两条主线：一是成长优势公司。行业盈利处于回升期，装机规模快速增长将加大公司业绩回升的弹性，为业绩成长注入动力，重点推荐火电、水电板块的二线龙头公司；二是估值优势公司。关注盈利提升后估值偏低的优质公司的估值修复机会，重点推荐火电板块的一线龙头公司。

  更多精彩请登录财苑社区（http://cy.stcn.com）