证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 伍泽琳 见习记者 杨庆婉

  近年来随着股市低迷，证券行业的竞争也在加剧，依赖传统通道业务的券商生存空间逐步收窄。过去一年，各大券商纷纷加大创新业务投入，探索新的利润增长点。

  从刚刚公布完毕的上市券商的年报看，不少大券商的创新业务已具相当规模。中信证券融资融券余额已达88.38亿（合并）、同比增长237.78%，其次是海通证券70.49亿。此外，约定购回式证券交易、另类投资等创新业务也得到发展。

  从年报中观察，虽然创新业务对券商业绩贡献绝对值还不大，但收入占比在逐步提升。2012年全行业融资融券业务利息净收入为52.6亿元，占行业营业收入的4%。

  大经纪业务两融先行

  2012年沪深两市总成交额同比下滑25.4%，导致行业代理买卖证券业务收入下降26.8%。与此同时，融资融券、约定式购回等业务已成为部分券商稳定的收入来源。

  截至2012年末，融资融券余额最高的是中信证券，已达88.38亿（合并）、同比增长237.78%，其次是海通证券70.49亿。此外，海通证券的约定购回式证券交易的业务规模也达到14.7亿元，该项收入占比连续三年上升。

  此外，包括长江证券、广发证券等多家券商均在2012年年报中称，去年陆续加大了融资融券业务的拓展力度，融资融券客户数量出现了快速增长。长江证券去年推出行业内首款融资融券策略产品“对对赢”，将市场中性策略引入融资融券交易之中。

  而方正证券、国元证券、东吴证券等获得债券质押式报价回购业务试点资格的券商，在去年也小试牛刀。

  当各家证券公司的经纪业务正朝着从传统通道服务向财富管理服务转型方向前行的路程中，部分券商还搭乘了“电商”的东风。例如国泰君安、海通证券、华泰证券、申银万国、东方证券等券商去年来陆续启动了网上商城战略。华泰证券和国泰君安推出了自己的网上商城，提供预约开户、理财基金代销、资讯产品团购等服务类产品。

  大资管创新为王

  从2012年年报来看，在行业创新的浪潮下，多家证券公司将资产管理业务作为业务创新的突破口。“券商资管在产品创新上丝毫不敢怠慢，相对复杂的创新型金融衍生品将是未来重点研发的对象。”深圳一家中型券商资产管理部门相关业务人士表示。

  无独有偶，海通证券在取得保险资金管理资格后，开发现金赢家系列和债券分级产品等创新型产品。

  去年推出了挂钩沪深300股指期货创新资管产品的广发证券则表示，该公司研究和储备了多款创新型资产管理产品。去年末，该公司资产管理规模为216.78亿，同比增长160%，资产管理业务收入2.68个亿。

  据方正证券分析师石磊介绍，证券公司的专项资管业务创新典型案例包括，中信证券去年设立并管理的“欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划”，国泰君安发起设立的“隧道股份资产证券化”等产品。

  此外，由申银万国证券设立的“申银万国灵通快利14天”、中信证券设立的“中信月月增益”等短期理财产品，都是券商“叫板”银行短期理财产品的利器。

  值得注意的是，结构分级产品也开始成为券商资管的主攻对象。据介绍，海通证券、光大证券、广发证券、光大证券、招商证券先后推出挂钩沪深300指数的结构化产品。

  大投行发力非首发业务

  去年，A股市场股权融资项目数量和融资规模显著下降，其中首发（IPO）融资规模同比下降63.42%，再融资规模同比下降19.07%。

  市场的急剧变化直接影响了券商投行的经营业绩，国内投行创新模式启动，转向非IPO业务已经成为国内券商投行转型的共识。为了加快新三板、中小企业私募债及场外柜台市场的业务发展，广发证券表示，该公司董事会已审议通过16家分公司的经营范围增加“经营一定区域的证券承销与保荐业务”。据了解，为加强债券项目的承揽、承做与销售工作，多家券商都在专门设立债券发行团队。

  资本实力最为雄厚的中信证券，去年债券承销137单，承销数量和金额均领先。与此同时，其私募结构化融资业务的融资规模达159亿元，超过了其他上市券商。

  大自营直投有亮点

  业内人士认为，券商直投除可设立与管理股权投资基金外，还可设立创业投资基金、并购基金、夹层基金等直投基金。

  在直投领域尝到甜头的广发证券在年报中表示，去年该公司全资子公司广发信德累计投资42个项目，累计投资金额15.23亿元；扣除已退出项目，去年底投资规模13.63亿元。截至2012年底，广发信德已有14个项目上市，其中3个项目已经全部退出、3个项目部分退出。

  国元证券在年报中称，截至2012年底，公司旗下国元创新完成投资12亿元，平均年化收益率达10%以上。山西证券首只直投基金——新晋商股权投资基金目前也正式开展募集工作。

  实际上，在直投基金掀开盈利模式新篇章后，券商纷纷涉足。据统计，截至2012年年底，已获批券商直投基金达到11只，涉及券商直投公司10家。

  此外，还有部分券商顺应市场形势变化，积极推动投资业务转型，丰富自营业务的盈利模式。