证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 仁际宇

  近期，特斯拉（Tesla）掀起的电动车热潮和位智（Waze）所引发的导航概念在A股市场上兴风作浪。然而与美国市场相比，没有业绩支撑对A股相关公司的炒作只会是舍本逐末。

  近几年，海外市场，特别是美国市场曾经热追过的3D打印、页岩气和石墨烯等概念无不在国内市场引发强烈关注。但从上市公司业绩的角度来说，美国市场炒的是预期，而A股市场则往往纯属概念炒作。

  日前，美国特斯拉披露，凭借Model S电动跑车热卖，一季度营业收入5.62亿美元，盈利1120万美元，终结了常年亏损的局面。由此，特斯拉股票开始大幅上涨，截至5月10日，该公司股票最高报价81美元/股，而同一周的最低报价仅为55.12美元/股。

  特斯拉的业绩反转也刺激了A股相关的电动车上市公司的股价。从5月6日到10日的一周，比亚迪的股价上涨了23.9%。与此同时，海外两宗卫星导航地图行业的并购案也引发A股市场北斗导航概念股的集体活跃。

  事实上，近年来美股公司的相关先进技术、服务研发和成功的市场营销策略都会引发A股市场概念板块的反应。

  但细心观察可以发现，美国市场追捧的这类优质公司或多或少有一定的业绩表现，例如特斯拉。美国投资者追逐的大多是这类公司未来更高的业绩增长。以3D打印概念为例，从公开财务数据来看，美国两大龙头上市公司3D Systems和Stratasys，近5年净利润基本保持增长态势，而且能维持较高的增速。

  这种业绩表现也同样出现在其他新兴行业，例如石墨烯领域的CVD Equipment Corp等。即便是可能被Facebook收购的位智，虽然尚未确定盈利模式，但其用户的增速令人惊讶。在2012年初，它的用户不足1500万，而到了2013年，它的用户数超过了3000万。而对于这类UGC（客户生成内容型网站，如人人网等）应用来说，用户数量就几乎意味着商业成功。

  由此可见，美国市场所追捧的新概念、新事物大多有一定的业绩支撑，至少也到了八字有一撇的阶段。反观国内市场，跟风美股炒作的A股标的大多徒有概念，而没有实际业绩，甚至与美股炒作的热点仅有名称上的关联。而且考虑到国际市场需求和运作方式有着巨大差异，即便在海外表现优异的产品和技术，也未必能在中国市场获得成功的复制。在这种条件下跟风炒作，A股市场无疑就是在炒看不见的概念。这在很大程度上也说明美国市场的投资者远比国内投资者成熟。

  当然，新兴科技本身总是缺乏确定性，市场炒作和投机在一定程度上有助于发掘新兴科技和服务的真实价值，有助于为新兴产业吸引更多发展资金。不过，由于有一定的业绩支撑以及较低的市场估值，美国投资者所承担的风险要小于A股。